20240902-东吴证券-宝立食品-603170.SH-2024半年报业绩点评_B端稳健增长_空刻收入显著改善_3页_469kb

宝立食品2024半年报业绩点评

盈利下降显著

• 2024年上半年，公司实现营业收入1273亿元，同比增长1289%；归母净利润108亿元，下降3460%；扣非净利润099亿元，同比下降1087%。

• 单二季度营业收入649亿元，同比增长1029%；归母净利润48亿元，同比下降4675%。

B端稳健，C端改进

• B端业务稳健增长，预计上半年收入同比增加约20%，主要源于产品创新和餐饮客户需求。
• C端业务收入略有下降，但新品开发数量同比增长超11%；24Q2收入接近双位数增长。

毛利率下滑

• 2024年Q2毛利率32.10%，同比下滑23.80个百分点；净利率为7.35%，同比下降78.70个百分点；扣非净利率为7.21%，同比降21.20个百分点。毛利率下降主要由产品结构变化和下游客户盈利压力传导所致。

新项目与分红

• 广西北宝硕工厂基本完成建设，已进入投产阶段，预计增强公司在华南地区的原料控制和香辛料业务。
• 公司拟每10股派发150元，比例为半年度利润的55.30%，提振投资者信心。

盈利预测下调

• 调降2024-2026年收入增速，预计营收分别为265亿、298亿、333亿元（前值273/315/363亿）。
• 预测归母净利润分别为24亿、28亿、32亿元（前值28/33/38亿），同比增速分别为负、正、正。

投资评级与风险

• 维持“买入”评级，目标PE为19/16/14倍。
• 风险提示：竞争加剧、客户开发不达预期、原材料波动、食品安全、股东减持。