20170312-西南证券-策略周报_美国加息前的防守震荡_22页_2mb

美国加息前的A股市场分析总结

核心内容概述

本文主要分析了在美联储3月份加息预期大幅上升的背景下，A股市场的反应及投资策略。整体来看，市场呈现震荡调整态势，成交量下降，反映出投资者的谨慎情绪。同时，大宗商品价格下跌对A股的周期板块形成压制，而美国加息预期也对A股构成压力。市场在加息靴子未落地前仍保持弱势，未来可能随着加息落地而迎来新的上涨机会。

主要观点

1. 市场反应

   • 市场成交缩量、震荡调整是对美联储3月份加息预期提升的正常反应。
   • A股在加息预期影响下表现出防守态势，上证综指和创业板指成交量均有所下降，其中上证综指成交量降至一个月最低。
   • 大宗商品价格下跌对A股的周期品造成冲击，尤其是国际原油和铜价的大幅下跌，导致钢铁、煤炭、有色等板块回落。

2. 美国加息预期影响

   • 美联储加息概率接近100%，但加息节奏仍不明朗。
   • 美债利率上升可能导致中美利差收窄，资本外流预期增强，对A股形成压制。
   • 在加息靴子未落地之前，市场将保持弱势震荡格局。

3. 投资策略

   • 在市场震荡谨慎的背景下，建议聚焦龙头股以对抗回调风险。
   • 推荐关注医药（恒瑞医药）、黑电（海信电器）、白酒（水井坊）、白电（格力电器、美的集团）等板块的龙头股。

4. 风险提示

   • 资本外流超预期。
   • 外围市场大幅度下跌。

关键信息

流动性跟踪

• 银行间流动性：央行连续多日净回笼资金，公开市场操作累计净回笼1100亿元。
• 回购利率：1天和7天质押回购加权利率均小幅上涨，分别从2.3392%上涨至2.3895%，从2.7266%上涨至2.7364%。
• 票据贴现利率：与上周持平，珠三角、长三角、中西部和环渤海地区票据贴现利率均维持在3.90%至4.00%之间。
• 国债收益率：10年期国债收益率震荡上行，最终为3.4156%，1年期国债收益率为2.8271%，长短期利差上涨至0.5885%。

股票市场资金流动

• 融资余额：两市融资余额小幅上升，本周最高达到9094.17亿元。
• 资金流向：主板、中小企业板和创业板板块均呈现净流出，其中主板累计净流出783.36亿元。
• 行业资金流出：申万28个一级行业均呈现净流出，非银金融、化工和机械设备净流出规模最大。

解禁压力

• 解禁市值：本周A股解禁市值为592.9亿元，约为上周的163.4%。
• 解禁类型：首发原股东限售股份占比最高，为24.5%。
• 重点解禁个股：包括三聚环保、中飞股份、亨通光电等，涉及不同股份类型和流通时间。

市场回顾

• 指数表现：上证综指小幅上涨，但整体呈现震荡走势；深证成指、中小板指和创业板指周涨幅分别为0.52%、1.11%和1.11%。
• 恐慌指数：CBOE波动率指数震荡上行，但较上周有所下降。
• 换手率：A股换手率震荡下行，从0.81%降至0.71%。
• 行业表现：13个行业呈上升趋势，其余15个行业下跌，跌幅最大的三个行业为采掘、建筑装饰和有色金属。

市场情绪

• 基金仓位：全部基金仓位小幅下跌，普通股票型基金和偏股混合型基金分别下跌0.75%和0.17%。
• 题材股炒作：题材股炒作热情有所回升，人工智能、生物识别等指数涨幅较大，而无线充电、西藏振兴等指数跌幅较大。

热点数据跟踪

• 新股发行：预计下周每天仍保持一天三只新股的发行速度，部分新股如拉芳家化、博士眼镜等即将上市。
• 通胀水平：蔬菜和猪肉价格小幅下跌，22省生猪平均价格下跌2.05%。
• 人民币走势：美元兑人民币中间价调升2个基点，外汇储备环比上涨69.2亿美元。
• 行业数据：上游行业如原油、煤炭价格下跌，中游行业如钢材、水泥价格略有波动，下游行业如房地产成交套数和价格有所变化。

结论

在美联储3月份加息预期提升的背景下，A股市场整体呈现震荡调整态势，成交量下降，周期板块受大宗商品价格下跌影响而回落。投资者应保持谨慎，关注龙头股以应对市场波动。同时，需警惕资本外流和外围市场下跌风险。未来随着加息靴子落地，市场可能迎来新的上涨机会。