20170312-兴业证券-全球视角系列_加息_大选_多事之周来袭_11页_344kb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2017年3月全球及主要经济体的经济形势与市场动态，重点关注了美国、欧元区、英国、日本等国家的经济数据、货币政策动向及政治事件对市场的影响。同时，报告指出全球经济面临加息压力，中国货币政策受制于外部环境，国内经济呈现“前高后低”的趋势。

主要观点

全球经济

• 发达国家货币宽松政策接近尾声，全球利率面临上行压力。
• 美国施压下，中国汇率难以贬值，这将对中国的货币政策形成制约。
• 2017年全球经济整体或呈现“前高后低”的趋势。

美国

• 非农就业数据强劲，2月新增就业23.5万，失业率降至4.7%，显示劳动力市场稳定。
• 耐用品订单改善，主要由飞机订单带动，但批发库存动能略有减弱。
• 美国联邦储备委员会（联储）加息预期升温，市场对加息节奏仍存疑。
• 美国10年期国债收益率上行10bp，显示市场对加息的预期增强。

欧元区

• 欧元区维持温和增长趋势，Sentix投资者信心指数达到2007年以来的最高值。
• 工业产值分化明显，德国表现强劲，法国和西班牙有所改善，但整体仍弱于去年年底。
• 欧央行维持利率不变，但德拉吉的表态略偏鹰派，显示政策倾向收紧。
• 德国工厂订单环比大幅下滑，外需拖累明显，显示出口压力。

英国

• 英国工业产值不及预期，环比增速为-0.4%，结束连续正增长。
• 英国工业产值同比略有改善，但未来通胀预期上升，制约货币政策宽松空间。
• 英国退欧进程受阻，上议院要求修改退欧草案，退欧程序可能在3月14日启动。

日本

• 日本经济延续弱复苏格局，私人消费低迷，但企业支出强劲。
• 机床订单同比显著增长，但主要受基数效应影响。
• 日本10年期国债收益率上行2bp，显示市场对通胀的担忧。

其他地区

• 原油价格因库存增长和减产态度模糊而大幅下跌，单周跌幅达9.1%。
• 法国总统大选民调显示马克隆支持率上升，极右翼候选人勒庞支持率维持不变。
• 荷兰即将启动大选，选民将选举国会下议院，决定首相及内阁组成。
• 韩国宪法法院通过朴槿惠弹劾案，引发社会冲突。

关键信息

市场动态

• 全球债券收益率普遍上行，主要受美欧加息预期升温影响。
• 美元、欧元和日元10年期国债收益率分别上行10bp、13bp和2bp。

数据亮点

• 美国非农就业：2月新增23.5万，失业率降至4.7%，劳动参与率升至63.0%。
• 欧元区Sentix投资者信心：3月升至20.7，为2007年以来最高。
• 德国工业产值：1月环比增长2.8%，创近5个月新高。
• 英国工业产值：1月环比增长-0.4%，结束连续正增长。
• 日本GDP：2016年第4季度环比增长0.3%，实现连续四个季度扩张。

政治事件

• 法国总统大选民调：马克隆支持率上升至25.5%，勒庞维持26%，菲永上升至19.5%。
• 荷兰将启动大选，选民将选举国会下议院。
• 英国退欧法案在上议院受阻，退欧程序可能在3月14日启动。
• 韩国朴槿惠弹劾案通过，首尔爆发暴力冲突。

市场展望

• 全球市场在加息预期和政治不确定性下波动加剧。
• 中国货币政策受制于外部压力，难以进一步宽松。
• 欧元区经济增长良好，但政策转向可能影响市场预期。

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