全市场科技产业策略报告第八十期：全球大数据龙头拟纽交所上市，看Palantir如何引领大数据浪潮？-20200916-安信证券-35页_2mb

Palantir公司上市及业务分析总结

核心内容

Palantir是一家硅谷大数据公司，于2020年9月23日在美国纽约证券交易所（NYSE）直接上市，股票代码为“PLTR”。公司未发行新股，也未筹集新资金，是继Spotify与Slack后第三个选择直接上市的科技独角兽。截至2020年第二季度，公司估值约为105亿美元。

Palantir成立于2003年，最初专注于政府领域，尤其是国防和情报部门，后逐步扩展至商业领域，涵盖能源、运输、金融、医疗等多个行业。公司致力于构建一个统一的数据平台，帮助客户整合和分析数据，提升决策效率和数据安全。

主要观点

• Palantir通过其两大核心平台 Gotham 和 Foundry 提供数据聚合、协作、分析与决策支持服务。
• 公司采用 三阶段客户管理模型：获取（Acquire）、扩张（Expand）、规模（Scale），以提高运营效率并实现盈利。
• Palantir注重 隐私保护 和 数据安全，其平台支持端到端数据清晰性、审计日志和粒度访问控制。
• 公司的 商业模式 以客户付费使用软件平台为核心，通过提供标准化产品与定制化服务相结合，实现收入增长。
• Palantir在 政府业务 和 商业业务 均有显著增长，其中政府业务在2020年上半年占比达54%。
• Palantir的 技术优势 包括多数据类型融合、知识图谱构建、人工智能应用和灵活的系统部署能力。
• 公司 潜在市场规模 达到约1190亿美元，其中商业部分560亿美元，政府部分630亿美元。

关键信息

产品体系

• Palantir Gotham：主要服务于政府，提供数据聚合、协作、视频分析、智能分析、地图规划等功能，支持国防、情报、执法等领域的复杂任务。
• Palantir Foundry：面向商业领域，是数据科学工具库，支持代码编辑、无代码编程、报告生成、时间序列数据分析等功能，应用于能源、金融、医疗、制造等行业。

Gotham核心产品包括：

• Graph：可视化和探索实体关系。
• Gaia：实时地图支持任务规划与情报收集。
• Dossier：实时协作文档编辑器。
• Stencil：结构化数据输入工具。
• Video：支持视频与地理空间数据的分析。
• Table：交互式数据分析工具。
• Ava：人工智能辅助分析系统。
• Forward：支持离线环境下的操作连续性。
• Mobile：支持移动设备的数据采集与分析。

Foundry核心产品包括：

• Monocle：图形界面数据管理工具。
• Contour：大规模数据分析与可视化工具。
• Object Explorer：跨索引数据搜索工具。
• Fusion：电子表格环境，支持数据聚合。
• Workshop：低代码/无代码应用构建工具。
• Vertex：供应链模拟与优化引擎。
• Code Authoring：支持多语言的数据处理工具。
• Quiver：时间序列数据分析工具。
• AIVL：模型构建与管理工具。
• Reports：支持动态更新的分析报告。

商业模式

• 三阶段客户管理模型：
  • 获取阶段：客户收入少于10万美元，成本低或无。
  • 扩张阶段：客户收入超过10万美元，但毛利率为负。
  • 规模阶段：客户收入超过10万美元，毛利率为正，进入稳定盈利阶段。
• 客户分布：截至2020年上半年，公司拥有125家客户，覆盖超过36个行业，分布在150多个国家和地区。
• 客户忠诚度：排名前20的客户平均合作年限达6.6年，且2020年上半年前20客户平均贡献1500万美元营收，同比增长36%。

经营业绩

• 收入增长：2019年收入7.43亿美元，同比增长25%；2020年上半年收入4.81亿美元，同比增长49%。
• 净亏损减少：2019年净亏损5.796亿美元；2020年上半年净亏损1.647亿美元，同比减少41%。
• 边际贡献提升：2019年边际贡献为21%，2020年上半年提升至48%，2020年第二季度达到55%，显示公司运营效率显著提高。
• 收入结构：2019年政府客户收入占比47%，2020年上半年占比54%。

未来增长策略

• 市场潜力：公司估计全球潜在市场规模（TAM）约为1190亿美元，其中商业部分560亿美元，政府部分630亿美元。
• 政府业务：公司与美国及海外政府机构合作，如三军、FDA、SEC、国土安全部等，2020年上半年政府合同金额达12亿美元，相比2018年增长74%。
• 商业客户：包括空客、英国石油公司、瑞士信贷、法拉利车队等，2019年商业客户收入占比53%。
• 技术发展：公司持续投资研发，2019年研发支出达3.056亿美元，2016年至今累计投入15亿美元。
• 产品化趋势：Palantir致力于将软件产品标准化，以提高盈利能力和市场竞争力。

对国内企业的启示

• 产品化与标准化：从定制化转向产品化，提升市场渗透率与盈利空间。
• 多数据融合与知识图谱：构建多类型数据整合能力，提升分析深度。
• 人工智能应用：利用AI/ML技术提升数据分析效率与智能化水平。
• 数字赋能实体行业：通过数据技术优化金融、制造、医疗、物流等行业的运营效率。
• 政府与商业双线发展：利用政府业务积累经验，拓展至商业领域，实现跨行业应用。

附录

• 图表目录：包含公司估值、产品功能、客户分布、收入与成本结构等多方面的图表。
• 相关报告：包括芯诺科技、点触科技、博菱电器、苏州电瓷等公司的业绩与市场动态。
• 风险提示：包括大数据行业增长不及预期、盈利能力下滑等风险。

总结

Palantir通过其高度产品化的软件平台和灵活的客户管理模型，成功从政府业务扩展至商业领域，实现了收入的快速增长和运营效率的提升。其对数据安全与隐私保护的重视，使其在政府和商业客户中均获得广泛认可。公司未来将致力于成为行业通用平台，拓展更多跨行业和跨国家的合作。对国内大数据公司而言，Palantir的发展路径提供了重要的借鉴，包括产品化、多数据融合、AI应用和跨行业拓展。