20250525-创元期货-尿素周度报告_上有政策压制_下游需求支撑_弱势震荡_18页_1mb

尿素周度报告总结：
本周主流交割区尿素现货价格1880-1900元/吨，环比下跌30-50元/吨。山东现货均价1880元/吨（-50），河南1880元/吨（-40），江苏和安徽均为1900元/吨（-40/-30）。期价偏弱震荡，09合约周五收于1827点，波动区间1825-1871元/吨，山东基差53元/吨。

供应端：
周度产量14255万吨，环比增加31万吨，产能利用率88.6%（环比+19%，同比+87%）。装置检修量993万吨，环比减少42万吨，主要因兖矿鲁南、中化吉林、晋煤恒盛等企业复产，5-6月检修企业数量有限，供应维持高位。7月检修企业或增加，但短期高供应格局难以改变。

需求端：
周度表观消费量1285万吨，环比下降328万吨。预收订单数594天，环比减少35天。复合肥开工率37.6%，库存763万吨（-13万吨），开工率持续下滑。三聚氰胺产量33万吨（-4万吨），甲醛开工率51.3%。春耕接近尾声，追肥需求尚未释放，下游采购意愿低迷。房地产竣工面积同比降幅扩大（-17%），拖累人造板耗尿需求。政策端对价格管控严格，市场投机热情降温。

库存端：
厂内库存917万吨（+10万吨），港口库存203万吨（+4万吨）。现货采购积极性降低，库存累积，需关注6月后追肥旺季需求对库存的消化力度。

成本端：
晋城无烟煤洗中块价格970元/吨，环比持平；秦皇岛港动力煤价格621元/吨（-68元/吨）。北方港煤炭库存3254万吨（-73万吨），六大发电集团煤炭库存1435万吨（-5万吨），日耗增至7679万吨。不同工艺成本差异：固定床1984元/吨（利润-104元/吨），水煤浆1498元/吨（利润332元/吨），天然气制1971元/吨（利润-101元/吨）。水煤浆工艺成本优势明显，但工业需求疲软限制价格支撑。

出口端：
1-4月尿素出口量仅1万吨，出口政策要求企业出口总量不超自律额度，价格不得低于指导价。2024-2025年度尿素承储比例不低于20%，预计出口量200-300万吨，低于往年水平。近期氮肥协会公布价格及销量数据，抑制市场炒作，出口对价格影响减弱。印度尿素产量及进口量数据显示，需求端趋稳。

短期展望：
期价或延续弱势震荡，因需求端支撑有限且出口量不及预期。但追肥需求及备肥预期或限制下跌空间。政策压制价格上限，需关注宏观经济波动及煤价波动对成本的影响。

长期关注点：
6月后追肥用肥需求释放可能对价格形成支撑，但工业需求疲软和出口政策限制仍为压力因素。需密切跟踪政策调整、煤价变化及下游实际需求情况。