20230328-宝城期货-铁矿石季刊_政策扰动不断_矿价高位震荡_19页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容

铁矿石市场在3月呈现出高位震荡的态势，主要受到需求强劲与供应回升的双重影响。钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，支撑矿价。然而，高矿价引发政策调控风险，叠加成材需求触顶担忧与粗钢压减政策扰动，矿价承压。海外矿石供应季节性回升，内矿供应逐步恢复，导致矿石供应增加，抑制矿价上涨。整体来看，矿价在多空因素博弈下延续高位震荡。

主要观点

• 需求端支撑强劲：钢厂复产积极，铁水产量持续回升，生铁日均产量达到历史高位，显示矿石需求表现强劲。
• 供应端逐步回升：海外矿石供应季节性回升，内矿供应恢复，导致矿石供应增加，对矿价形成压力。
• 库存持续去化：港口矿石库存显著下降，钢厂维持低库存策略，厂内库存可用天数持续减少，显示钢厂按需采购。
• 政策调控风险上升：高矿价引发多部门关注，政策调控风险频发，叠加粗钢压减政策，对矿价形成抑制。
• 成材需求触顶担忧：钢价走弱可能引发负反馈，影响钢厂生产积极性，进而对矿石需求产生拖累。
• 价差与利润变化：铁矿石价差持续下行，进口矿利润回升，但高品位与低品位价差缩小，显示市场对高品位矿石需求下降。
• 市场预期与风险因素：虽然当前矿石基本面较好，但需警惕成材需求回落与政策扰动，可能引发矿价回调。

关键信息

1. 矿价走势

• 3月铁矿石价格呈现高位震荡，期价最高涨至936元/吨，随后快速回落至844元/吨。
• 普氏铁矿石价格指数（CFR，62% FE）最高涨至133.10美元/吨，随后下跌至120.30美元/吨，跌幅达9.62%。
• 短短6天下跌12.8美元，显示市场波动加剧。

2. 库存情况

• 港口库存：截至3月24日当周，全国45港铁矿石库存为13604.66万吨，环比下降618.60万吨，为近年来同期低位。
• 钢厂库存：247家钢厂矿石库存为9151.51万吨，环比微增，但同比下降17.14%，显示钢厂维持低库存策略。
• 内矿库存：国内矿山铁精粉库存为169.90万吨，环比下降20.79万吨，显示内矿供应恢复缓慢。

3. 供应情况

• 海外矿商发运回升：全球四大矿商3月发运量为1980.43万吨，环比增加7.36%，其中力拓发运增量最大。
• 巴西发运回升：3月巴西矿石发运量为2296.53万吨，环比增加9.94%，显示巴西矿石供应恢复。
• 澳洲矿石发运回升：3月澳洲矿石发运量为6698.34万吨，环比增加7.76%，显示澳洲供应逐步恢复。
• 国内矿石供应偏低：1-2月国内铁矿石原矿产量为15035.30万吨，同比增长3.70%，但整体仍低于去年同期水平。

4. 需求情况

• 钢厂复产积极：1-2月国内生铁产量同比增长7.30%，日均产量显著回升，显示矿石需求强劲。
• 钢厂盈利情况：钢联247家钢厂盈利占比为58.87%，环比提升19.91%，显示钢厂仍维持盈利状态。
• 港口疏港量与现货成交：45港日均疏港量为303.34万吨，环比下降，但依旧高于去年同期；现货成交量与远期成交量均维持低位。

5. 后市展望

• 多空因素博弈：矿价在需求支撑与供应回升之间震荡，政策风险与成材需求触顶担忧抑制矿价上涨。
• 关注成材表现：若钢价下行，可能引发减产负反馈，进而影响矿石需求。
• 供应回升预期：海外矿石供应将季节性回升，国内矿山生产逐步恢复，矿石供应增加，可能引发库存累库。

总结

铁矿石市场在3月呈现高位震荡态势，主要受需求强劲与供应回升的双重影响。钢厂复产积极，铁水产量维持高位，支撑矿价。然而，政策调控风险与成材需求触顶担忧抑制矿价上涨，同时海外矿石供应季节性回升，国内内矿供应逐步恢复，矿石供应增加，形成压力。整体来看，矿价在多空因素博弈下维持高位震荡，需重点关注成材表现及政策变化。