20230608-安信证券-2023年以来城投债发行有哪些特征__12页_1mb

2023年以来城投债市场呈现净融资回落、利率下降及监管严格的趋势。具体特征包括：

1. 净融资大幅回落转负，AA+级和区县级平台净融资回落幅度最大，部分省份如天津、江苏净融资回升，而内蒙、辽宁等省份持续为负。

2. 发行票面利率整体回落，虽高于去年水平，利率变动较大的省份如云南、天津利率上行，广西等省份修复缓慢。

3. 募集资金用途监管偏紧，“借新还旧”债占比较高，中低评级和弱区域平台受限更严，湖北、云南等省份比例超过75%。

4. 交易所终止审核债项数量有所增加但整体水平低，主要集中于中低评级和弱区域区县级平台，公共预算收入低的平台受影响较大。

5. 取消发行情况较去年四季度改善，但仍较高，江苏、山东等省份取消规模居前。

风险提示：信息不全、数据偏差和信用风险可能超预期。