2009年-ECB欧洲央行_Monthly_report_on_the_Eurosystem’s_covered_bond_purchase_programme_July_2009_2页_175kb

欧洲央行系统 covered bond 购买计划月度报告 - 2009年7月

核心内容

2009年7月，欧洲央行系统（由欧洲央行和欧元区16家国家央行组成）启动了 covered bond 购买计划，旨在购买符合条件的 covered bonds，目标规模为600亿欧元。该计划在7月6日至31日期间实施，实际购买金额为50.85亿欧元，其中18.67亿欧元来自一级市场，32.18亿欧元来自二级市场。

主要观点

• 市场复苏：自该计划宣布和实施以来，covered bond 市场已部分复苏。
• 一级市场活动：自2008年9月以来，一级市场几乎停滞，但2009年5月该计划宣布后，市场活动显著增加，不仅西班牙、法国和德国市场，葡萄牙、荷兰和意大利等之前发行较少的市场也出现了covered bond 的发行。
• 新发行covered bonds：许多机构首次发行covered bonds（即“首发”），欧洲央行系统通常参与这些新发行。
• 二级市场改善：二级市场交易活动有所改善，但依然有限。市场参与者表示投资者兴趣偏向于买入，而此前则偏向于卖出。
• 利差收窄：自计划宣布以来，covered bond 的利差显著收窄，反映了投资者对这些资产的需求增加。与掉期利率相比，covered bond 的利差缩小，同时银行债券的利差也有所改善。
• 定价表现：在一级市场，金融机构通常能以更紧的利差范围发行新的 covered bonds，且近期新发行的covered bonds 通常受到超额认购。发行后，这些债券的利差进一步收窄，通常在10至15个基点之间。

关键信息

购买计划执行情况

• 购买总额：50.85亿欧元（截至2009年7月31日）
• 一级市场购买：18.67亿欧元
• 二级市场购买：32.18亿欧元
• 流动性提供：截至2009年7月31日，已结算的购买提供了42.33亿欧元的流动性。

市场表现

• 一级市场：市场活动恢复，多个新市场开始发行covered bonds。
• 二级市场：交易活动有所改善，但整体仍较为有限。
• 利差变化：covered bond 利差显著收窄，显示市场信心增强。

技术术语解释

• Eligible covered bonds：符合欧洲央行2009年7月2日决定条件的covered bonds。
• Inaugural covered bonds：由机构首次发行的covered bonds。
• Covered bond spreads：covered bond 收益率与欧元利率互换合约收益率之间的利差。
• Interest rate swap：两个当事人交换固定利率与浮动利率支付的合同，最常见的是基于LIBOR或EURIBOR的掉期。
• iBoxx indices：用于衡量债券市场利差的指标，由Markit公司编制。
  • iBoxx Euro Covered：欧元covered bonds与掉期利率之间的利差。
  • iBoxx Euro Banks Senior：欧元高级银行债券与掉期利率之间的利差。
  • iBoxx Euro Other Sub-Sovereigns Guaranteed Financials：欧元政府担保的银行债券与掉期利率之间的利差。
• Bid-offer spread：市场参与者愿意买入或卖出某资产的价格或收益率之间的差额。
• Senior unsecured bank bonds：不以cover pool 为担保，但在发行人资产和收入上享有优先权的银行债券。
• Cover pool：在发行人违约时，投资者对的担保资产集合。

总结

欧洲央行系统通过实施 covered bond 购买计划，成功推动了covered bond 市场的复苏。该计划在2009年7月启动，首月购买总额达50.85亿欧元，显示出市场对covered bonds 的需求增加。一级市场活动显著回升，二级市场交易也有所改善，尽管仍较为有限。利差的收窄表明市场信心增强，同时新发行covered bonds 的定价表现良好，进一步巩固了市场地位。该计划对欧元区金融市场的稳定发挥了积极作用。