2010年-ECB欧洲央行_Monthly_Report_on_the_Eurosystems_covered_bond_purchase_programme_February_2010_2页_223kb

报告摘要

欧洲央行系统抵押债券购买计划（CBPP）2010年2月月度报告总结

核心内容概述

2010年2月，欧洲央行系统（Eurosystem）通过其抵押债券购买计划（CBPP）共购买了价值51.53亿欧元的合格抵押债券。其中，1.268亿欧元来自一级市场，3.885亿欧元来自二级市场。截至2010年2月26日，Eurosystem自CBPP启动以来累计购买的抵押债券总额达到389.76亿欧元。

主要观点

市场环境：欧元区政府债券收益率的利差扩大持续影响抵押债券市场。在二级市场，抵押债券利差进一步扩大，主要由于市场流动性不足、卖方压力持续以及价格变动与国家政府债券相关。
一级市场活动：2月一级市场发行量减少，仅发行了13只新的抵押债券，包括两次增发（tap）。主要发行机构来自法国（8只，总额65亿欧元）、德国（4只，总额37亿欧元）和意大利（1只，10亿欧元）。尽管部分抵押债券在发行后交易价格接近其主权债券，但由于投资者需求不足，发行机构在报告期内对一级市场的使用受到限制，部分发行计划可能被推迟。
二级市场表现：近期发行的法国和德国抵押债券在二级市场表现较强，大部分债券的利差已低于发行时水平。
利差变化：与2月初相比，欧元区抵押债券和银行高级无抵押债券相对于掉期利率的利差有所上升。

关键信息

总购买额：2010年2月共购买51.53亿欧元抵押债券。
一级市场购买：1.268亿欧元，主要来自法国、德国和意大利。
二级市场购买：3.885亿欧元，占总购买额的75.4%。
累计购买额：截至2月26日，Eurosystem累计购买抵押债券总额为389.76亿欧元。
流动性支持：2月26日前已结算的购买交易为货币市场提供了50.02亿欧元的流动性。
CBPP的实施：欧洲央行理事会决定将CBPP购买的抵押债券用于抵押贷款，具体实施方式包括通过中央证券存管机构提供的证券借贷设施，或通过与合格对手方进行匹配回购交易。

技术术语解释

Bid-offer spread：市场做市商买入和卖出某资产的价格或收益率之间的差额。
Covered bond spread：抵押债券收益率与具有相似到期日的欧元利率互换利率之间的利差。
Cover pool：在发行人违约时，投资者对抵押债券的优先索赔权所基于的抵押品集合。
Eligible covered bond：符合欧洲央行2009年7月2日决定中规定的条件的抵押债券。
iBoxx indices：由Markit公司编制的常用指数，用于跟踪多个债券市场相对于利率互换的利差变化。包括：
- iBoxx Euro Covered：欧元计价抵押债券与利率互换利差的指标。
- iBoxx Euro Bank Senior：欧元计价银行高级无抵押债券与利率互换利差的指标。
- iBoxx Euro Other Sub-Sovereigns Guaranteed Financials：欧元计价带有政府担保的银行债券与利率互换利差的指标。
Inaugural covered bond：某机构首次发行的抵押债券。
Interest rate swap：两个当事人之间交换固定利率和浮动利率支付的协议，通常基于LIBOR或EURIBOR。
Matched repo transaction：在回购协议基础上，所获得的现金立即且同时以相同对手方进行再投资的交易。
Security lending facilities：由中央证券存管机构提供的证券借贷服务，旨在匹配证券借贷供应与借贷需求，满足参与者的结算需求。
Senior unsecured bank bond：由银行发行、不以抵押池为担保、但对发行人资产和收入具有优先权的债券。
Tap：重新开放已有债券发行，以增加发行规模，从而可能改善该债券在二级市场的流动性。

数据来源

图表来源：iBoxx利差对比掉期利率（以基点为单位），图表由Markit提供。
文件来源：欧洲央行2009年7月2日关于CBPP实施的决定（ECB/2009/16），可访问：http://www.ecb.europa.eu/ecb/legal/pdf/l_17520090704en00180019.pdf