2010年-ECB欧洲央行_Monthly_Report_on_the_Eurosystems_covered_bond_purchase_programme_December_2009_2页_170kb

报告摘要

欧洲央行覆盖债券购买计划月度报告总结（2009年12月）

核心内容概述

2009年12月，欧洲央行系统（Eurosystem）通过覆盖债券购买计划（CBPP）购买了总额为€2,716百万的符合条件的覆盖债券。其中，€340百万来自一级市场，€2,376百万来自二级市场。截至2009年12月31日，自CBPP启动以来，欧洲央行系统累计购买的覆盖债券总额达到€28,264百万。

主要观点

市场活动低迷：12月覆盖债券市场整体活动较为清淡，主要由于年末假期和市场流动性下降所致。
一级市场表现：一级市场几乎停滞，仅有一只新发行的十年期债券和两只已发行债券的增发（tap）操作，总发行量仅为€15亿。
二级市场状况：二级市场中，报价-要价差（bid-offer spreads）较前几周有所扩大，这主要归因于欧元区政府债券市场的波动和年末流动性下降。然而，部分地区的交易量仍保持合理水平。
评级影响：标准普尔（S&P）和穆迪（Moody's）对覆盖债券的评级变动对不同市场细分产生了差异化影响。希腊主权评级的下调也加剧了覆盖债券的利差扩大。
利差变化：欧元区覆盖债券利差在年末几周内适度上升，但短期债券的利差基本保持不变。高级无担保银行债券的利差与掉期利率基本持平。

关键信息

覆盖债券购买计划（CBPP）相关数据

12月购买总额：€2,716百万
- 一级市场购买：€340百万
- 二级市场购买：€2,376百万
累计购买总额（截至2009年12月31日）：€28,264百万
流动性注入：12月31日前完成结算的购买操作为货币市场提供了€2,972百万的流动性。

市场动态与影响因素

市场低迷原因：年末假期和流动性下降。
一级市场预期：预计2010年1月将恢复活跃，部分发行人已表示有意发行新债券。
利差扩大：受政府债券市场波动和评级变动影响，覆盖债券利差有所扩大。
评级机构影响：S&P和Moody's的评级行动对不同市场细分产生差异化影响，希腊主权评级的下调进一步加剧了利差扩大。

技术术语解释

Bid-offer spread：市场做市商愿意买入和卖出某一资产的价格或收益率之间的差额。
Covered bond spread：覆盖债券收益率与具有相似到期日的欧元利率互换合约利率之间的差额。
Cover pool：在发行人违约时，投资者可优先主张的担保资产集合。
Eligible covered bond：符合欧洲央行2009年7月2日关于CBPP实施决定的覆盖债券。
iBoxx indices：由Markit子公司编制的债券市场指数，用于跟踪不同债券市场与利率互换之间的利差变化。
- iBoxx Euro Covered index：欧元区覆盖债券收益率与利率互换利率之间的差额。
- iBoxx Euro Bank Senior index：高级无担保银行债券收益率与利率互换利率之间的差额。
- iBoxx Euro Other Sub-Sovereigns Guaranteed Financials index：欧元区带有政府担保的银行债券收益率与利率互换利率之间的差额。
Inaugural covered bond：某机构首次发行的覆盖债券。
Interest rate swap：两个当事人之间交换固定利率和浮动利率支付的合约，常见的是基于LIBOR或EURIBOR的固定对浮动利率互换。
Senior unsecured bank bond：由银行发行，未以担保池作为抵押，但优先于同机构发行的次级债券的债券。
Tap：重新开放已有债券以增加发行规模，从而可能提升该债券在二级市场的流动性。