2009年-ECB欧洲央行_Monthly_report_on_the_Eurosystem’s_covered_bond_purchase_programme_September_2009_2页_173kb

欧洲央行 covered bond 购买计划月度报告 - 2009年9月

核心内容概述

2009年9月，欧洲央行（ECB）继续实施其 covered bond 购买计划，该计划自2009年7月6日启动以来，已为市场注入大量流动性。在9月31日至10月2日期间，Eurosystem 共购买了总额为 €7,374 亿的符合条件的 covered bonds，其中 €1,581 亿来自一级市场，€5,793 亿来自二级市场。截至10月2日，自计划启动以来，Eurosystem 共累计购买了 €16,856 亿的 covered bonds。

市场活动分析

一级市场

• 在2009年9月，德国、爱尔兰、希腊、西班牙、法国、意大利、荷兰、奥地利和葡萄牙等国均有新的 covered bonds 发行。
• 新发行的债券包括传统发行机构重返市场和首次发行 covered bonds 的新机构。
• 投资者对新发行债券表现出强劲需求，债券在发行后迅速被认购，并在二级市场表现良好。
• 部分新发行债券也受到回购市场（repo market）的欢迎。

二级市场

• 二级市场活动在9月有所回升，尽管仍存在较宽的买卖价差（bid-offer spreads）。
• 买卖价差的扩大部分归因于投资者仍在调整其投资组合，倾向于将被认为较贵的债券替换为较便宜的债券，或用新发行的债券替代较长或较短期限的债券。
• 投资者对 covered bonds 的信心逐渐增强，导致 covered bond 信用利差（spreads）持续收窄，尽管速度较慢。

利差变化趋势

• covered bond 信用利差继续收窄，使发行机构能够以更有利的条件进行再融资。
• 信用利差的收窄反映出投资者对 covered bonds 作为投资工具的信心提升。
• 信用利差的改善对发行机构的影响尤为显著，尤其是那些信用利差较宽的机构，其利差已回落至2008年9月初的水平。
• 高级无抵押银行债券（senior unsecured bank bonds）的利差也继续收窄。

技术术语解释

• Bid-offer spread：市场做市商买入和卖出某一资产的价格或收益率之差。
• Covered bond spread：covered bond 收益率与具有相似到期日的欧元利率互换（swap）利率之间的差额。
• Cover pool：在发行机构违约时，投资者对的担保池具有优先索取权。
• Eligible covered bond：符合欧洲央行2009年7月2日决定中规定的条件的 covered bond。
• iBoxx 指数：由 Markit 编制的常用指数，用于追踪多个债券市场收益率与利率互换之间的利差。包括：
  • iBoxx Euro Covered：欧元计价 covered bonds 与利率互换之间的利差。
  • iBoxx Euro Banks Senior：高级无抵押银行债券与利率互换之间的利差。
• Inaugural covered bond：某机构首次发行的 covered bond。
• Interest rate swap：两个当事人之间交换固定利率和浮动利率支付的合约，通常基于 LIBOR 或 EURIBOR。
• Senior unsecured bank bond：由银行发行，不以担保池作为抵押，但对发行人的资产和收入具有优先索取权的债券。
• Tap：重新开放已有债券发行，以增加发行规模，从而可能改善该债券在二级市场的流动性。

总结

欧洲央行的 covered bond 购买计划在9月继续推动市场活跃，尤其在一级和二级市场均出现积极迹象。投资者对新发行债券的强劲需求，以及二级市场流动性改善，显示出市场信心逐步恢复。同时，covered bond 和高级无抵押银行债券的信用利差持续收窄，反映出投资者对这些金融工具的认可度提升。整体来看，该计划在稳定市场和提供流动性方面发挥了重要作用。