20250623-安粮期货-玉米期货周报_综述_小麦替代+拍卖预期玉米涨势或放缓_6页_970kb

安粮期货玉米期货周报要点

周期与策略

本周玉米主力处于短期上升通道，偏强震荡，建议轻仓短多参与（成本线2300元/吨支撑，通道顶压力位约2400元/吨）。

影响因素分析

• 宏观与供需结构

  1. 外盘动态：USDA下调期末库存预期（如玉米 season 库存减5000万蒲），报告中性偏多，同比产量持平，新作库存低于预期。全球产量调增4270万吨，期末库存低于路透预估值。
  2. 库存压力：港口库存偏低（北方286万吨，东北余粮有限），进口骤降（5月进口玉米仅19万吨，同比降幅82%），供应压力减轻。
  3. 利润下滑：淀粉企业亏损扩大，生猪养殖盈利分化（自繁自养盈利19.4元/头，外购仔猪仍亏损）。
  4. 需求不振：下游采购谨慎，深加工企业开工率下降，消费弱势。
  5. 结构变化：期现结构显示07贴水09，09升水01，短期支撑位于2400元。

• 替代品动态
  小麦价格优势突出，销毁托市政策提振托市心态，小麦玉米价差拉大，使得玉米饲用需求承压。
  高粱未形成进口优势，玉米配额管控仍强。

• 价格与基差
  港口价格企稳并小幅上涨（锦州港周涨70元/吨，蛇口港涨30元/吨），基差走弱至-30元/吨。期价2400元为关键支撑，面临确认性回调。

结论与操作

短期玉米依旧处于上行通道，但需关注支撑位回调确认情况，局势维持中性偏多。可轻仓短多策略建议捕捉波动机会。