20250605-安粮期货-玉米期货月报_综述_新旧粮交替空窗期_关注种植情况及小麦替代_9页_1mb

安粮期货玉米期货月报（2025年6月）

报告要点

1. 公司信息

   • 机构名称：安粮期货研究所
   • 地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层
   • 客服热线：400—626—9988
   • 网站：www.alqh.com

2. 核心观点

   • 当前玉米市场处于新旧粮交替空窗期，供应阶段性趋紧，进口减少，需求端消费乏力
   • 小麦价格与玉米价差不断缩窄，小麦可能在饲用领域替代玉米
   • 天气对新作玉米单产预期影响显著，关注天气变化

市场结构

• 价格表现：玉米指数5月价格先涨后跌，守住2300元/吨支撑位
• 期现结构：主力合约呈现“07贴水09，09升水01”态势

分析内容

供应端

• 全球供需：USDA上调产量，下调期末库存，供需数据偏空
• 国内余粮：产区余粮基本出清，进口骤减导致供应趋紧
• 进口政策：关税政策抬高进口成本，美国玉米价格优势消失
• 天气因素：新作玉米关键生长期天气波动可能引发价格炒作

需求端

• 养殖端：生猪产能去库缓慢，养殖利润低位，采购谨慎
• 深加工：淀粉企业开机率下降，利润亏损压缩需求空间

行情展望

• 玉米期价预计短期区间震荡，核心关注点为：
  1. 新麦上市情况及价格波动传导
  2. 天气变化对新作单产的潜在影响
  3. 小麦与玉米价差变化对需求替代的影响

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立决策并自行承担风险。