20250414-安粮期货-玉米期货周报_综述_玉米期价震荡运行_等待新题材指引_6页_1mb

安粮期货商品研究报告总结：玉米期货周报（20250414-0418）

核心内容

本报告为安粮期货研究所发布的玉米期货周报，分析了2025年4月14日至4月18日期间玉米市场的走势及影响因素，涵盖库存、价格、进口、利润、价差及结构等多个方面。

主要观点

1. 市场走势

• 玉米期价：本周玉米期价震荡运行，短期缺乏趋势性推动因素，建议投资者维持区间操作思路。
• 技术面：大连玉米期货5月合约在反复震荡后，短期受压于60日均线，可能逐步向下展开震荡下跌走势，跌破2260元的半年线支撑将打开新的下跌空间。
• 整体结构：当前期价结构呈现“05贴水09，09升水01”的格局，整体维持“近强远弱”的观点。

2. 市场影响因素

• 中美关税争端：美国对中国商品加征关税后，中国对美玉米加征15%的关税，使美玉米失去比价优势，进口量大幅减少，对国内玉米市场形成利好。
• 外盘影响：美国农业部报告显示，全球玉米产量上调至12.15亿吨，期末库存降至2.88亿吨，消费比降至23.3%，整体供需偏紧，美玉米盘面震荡偏强。
• 国内库存：北方港口玉米库存持续下降，广东港口库存较高，但贸易商采购意愿减弱，市场阶段性供应压力减轻。

3. 利润状况

• 下游淀粉加工利润：受玉米价格上移影响，淀粉加工利润大幅缩水，山东地区利润为-163.25元/吨，显示市场压力较大。
• 生猪养殖利润：由于饲料价格上移，生猪养殖利润持续低位，自繁自养利润为51.15元/头，外购仔猪养殖利润为-11.86元/头，产能去化速度缓慢，对玉米需求支撑有限。

关键信息

一、玉米库存与价格

• 港口价格：东北产地余粮有限，贸易商出货谨慎，北方港口玉米到货量下降，锦州港周比上涨10元/吨；南方港口受关税政策影响，到货成本偏高，蛇口港周比上涨10元/吨。
• 进口数据：2025年1-2月中国玉米进口量仅为18万吨，同比减幅达97%，主要受国内玉米丰收及贸易战影响。
• 价差走势：23-25年普通玉米与进口大麦、高粱的价差走势显示，玉米价格相对稳定，但替代性谷物价格波动较大。

二、利润分析

• 淀粉加工利润：全国玉米加工量周度下跌4.50%，开机率下跌2.94%，显示市场加工需求疲软。
• 生猪养殖利润：尽管利润略有提升，但整体仍处于低位，产能去化缓慢，对玉米消费支撑有限。

三、价差与结构

• 期现结构：当前玉米期价结构为“05贴水09，09升水01”，显示市场对未来预期较为乐观。
• 供需格局：国内玉米供应压力减弱，生猪产能逐步恢复，饲料消费有望提升，但政策粮轮换及小麦替代仍对玉米价格形成压制。

数据来源

• 同花顺
• 中国粮油商务网
• 安粮期货研究所大数据中心

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