20250630-安粮期货-玉米期货周报_综述_拍卖预期影响市场情绪期价或向下寻找支撑_6页_983kb

玉米期货周报（20250630-0704）总结

市场综述

报告期为2025年6月30日至7月4日。玉米主力合约目前处上升通道中，短期受上扬通道阻力打压，出现回调，关注通道支撑位2350元/吨。市场情绪受拍卖预期影响，期价可能向下寻找支撑。

当前期价看法

• 本周观点：玉米主力合约在上升通道中运行，短期回调后可等待确认支撑。
• 上周观点：玉米市场短期偏强震荡，建议轻仓短多参与。

逻辑判断

• 外部影响：美国农业部USDA报告显示，2025/2026年度玉米产量稳定，期末库存略降，全球玉米产量调增，数据显示中性偏多，提升市场看涨情绪。
• 库存情况：北方港口库存约280万吨，东北余粮减少，贸易商惜售；广东港口库存103万吨，饲企采购以刚需为主，内贸出货量下降。
• 利润分析：下游淀粉企业加工利润亏损，自繁自养生猪利润微弱，外购仔猪养殖亏损严重，需求端消费乏力，影响价格涨势。
• 供需动态：新旧粮交替期，市场逐步消耗余粮，价格上涨动力减弱，供给端国内存粮减少支撑贸易商行为。
• 期现结构：当前期价结构中07合约贴水09合约，09合约升水01合约，基差约3元/吨，期现关系走强。
• 技术分析：玉米合约处于上升通道，上扬阻力可能引发回调，下方2350元/吨提供支撑，若确认企稳，有进一步上行机会。

关键数据与趋势

• 进口情况：中国2025年前5个月玉米进口大幅下降，进口美玉米完税价高于国产品价，不具备优势。
• 价差分析：玉米与其他替代品如小麦、高粱价差变化，表明玉米价格竞争力与替代需求相关。
• 需求变化：下游玉米深加工和养殖业需求疲软，开机率和出货量下滑。

风险与展望

拍卖预期可能抑制价格上涨动力，期价需确认支撑后方可乐观。短期关注2350元/吨下方支撑，全球库存减少提供中性偏多背景，但需求端压力限制上行空间。

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