20220912-国金证券-医药行业研究_聚焦业绩确定性_关注医药成长反弹_21页_2mb

医药健康研究中心行业周报总结

核心内容

本次周报主要围绕医药行业的投资前景与市场动态展开，重点分析了新冠疫苗、创新药研发进展、CXO板块走势及医药上游供应链等关键领域。整体上，分析师维持对医药行业的“买入”评级，认为行业在二季度业绩底部确认后，有望在三季度迎来配置反转。

主要观点

• 新冠疫苗：康希诺的吸入式新冠疫苗获国家药监局批准作为加强针纳入紧急使用，具有激发黏膜免疫的独特优势。该疫苗的上市将进一步丰富公司在新冠疫苗领域的商业化布局，同时为未来进入WHO采购清单带来可能性。
• 创新药行业：受疫情影响，二季度业绩筑底，但随着疫情缓解及政策支持，创新药板块正迎来修复机会。ESMO会议的召开为创新药带来重要催化剂，建议关注具备创新能力和前沿技术的药企。
• CXO板块：板块估值处于低水平，建议关注三季报带来的订单与业绩催化。未名医药表现突出，涨幅达8.18%，成为板块亮点。
• 医药上游供应链：原料药板块表现相对较好，部分企业如浙江医药、新和成等涨幅显著，而试剂耗材、制药装备、科学仪器板块则表现分化，部分企业出现下跌。
• 政策支持：国家医保局推进创新药医保谈判，提升对创新药的关注度。同时，湖北省牵头启动中成药集采，推动行业进一步整合。

关键信息

新冠疫情动态

• 国内：疫情反复，新增病例约200例，部分省份如四川、广东、内蒙古、西藏、北京等为新增重点地区。
• 国际：全球疫情回落，BA.5为当前主流变异株，美国新冠药物分发量维持高位，Paxlovid占主导地位。
• 猴痘：全球确诊病例增长加速，主要集中在欧洲和美洲，美国、西班牙、巴西等国家为高发地区。

创新药研发进展

• 泽璟制药：盐酸杰克替尼片获FDA批准用于治疗重症斑秃，多纳非尼治疗甲状腺癌研究取得积极成果。
• 百济神州、信达生物、恒瑞医药：PD-1类肿瘤免疫治疗药物进入医保谈判目录，显示国家对创新药的重视。
• 加科思：KRAS G12C抑制剂JAB-21822获批开展II期临床，展现良好的疗效与耐受性。
• CDE动态：多款创新药申请获批，包括三代EGFR抑制剂YK-029A、舒沃替尼、硫酸瑞美吉泮口崩片、司美格鲁肽片、Mounjaro等，均涉及不同治疗领域。

CXO板块

• 行情回顾：本周CXO指数下跌1.69%，但部分公司如未名医药表现强劲，涨幅达8.18%。
• 行业动态：凯莱英、昭衍新药、药石科技等公司发布回购及激励计划进展公告，显示公司对未来发展信心。
• 投资建议：建议关注临床前CRO、平台型龙头和细分领域龙头，以捕捉三季报带来的业绩增长机会。

医药上游供应链板块

• 原料药：浙江医药、新和成、广济药业等上涨，显示板块复苏迹象。
• 试剂耗材：安谱实验涨幅领先，但部分企业如百普赛斯、诺唯赞等出现下跌。
• 制药装备：新华医疗上涨7.63%，其余企业多数下跌。
• 科学仪器：整体下跌，钢研纳克跌幅最小，仅0.59%。

投资建议

• 重点推荐公司：恒瑞医药、药明康德、山东药玻、森松国际、国邦医药等。
• 关注方向：医药创新成长、医药先进制造和医药消费三大方向。

风险提示

• 疫情发展变化：新型变异株出现、国内防疫政策调整等可能影响行业走势。
• 研发风险：创新药研发各阶段存在失败或进度不及预期的风险。
• 产能及销售风险：产品产能扩张及销售情况可能影响业绩表现。
• 政策风险：医保谈判、集采等政策变动可能影响产品市场准入及价格。
• 市场竞争风险：同适应症、同靶点产品不断上市，加剧竞争。
• 汇率波动风险：原料药出口业务可能受人民币汇率波动影响。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。