20210202-天风证券-策略·一周资金面及市场情绪监控_银行间利率飙升后开始转松_南下资金延续超量买入_24页_3mb

策略·一周资金面及市场情绪监控总结（20210122-20210129）

核心内容概述

本报告总结了2021年1月22日至1月29日期间中国金融市场的主要资金面变化及市场情绪指标。重点分析了央行流动性操作、资金利率变动、IPO融资情况、产业资本动向、北上南下资金流动、市场活跃度、利率及汇率变化、货币供应渠道等多个方面，为投资者提供资金面及市场情绪的全面视角。

主要观点与关键信息

1. 资金面与利率变化

• 央行流动性操作：上周央行逆回购净回笼2,300亿元，操作量为3,840亿元，到期量为6,140亿元；无MLF投放与到期。
• 资金利率大幅上行：SHIBOR(3个月)收于2.765%，上升18.70BP；银行间同业拆借(1天/7天)分别收于3.48%和3.40%，变动97BP和82BP；银行间质押式回购利率(1天/7天)分别收于6.59%和4.39%，变动403BP和187BP。
• 企业债与中短票据收益率：3A企业债到期收益率（1年/5年/7年）分别为3.65%、3.82%和4.00%，较前一周分别变动12.99BP、9.76BP和8.15BP；中短票据到期收益率（1年/3年/5年）分别为3.18%、3.65%和3.82%，变动19.43BP、12.99BP和9.66BP。
• 人民币汇率：美元兑人民币中间价为6.4709，较上上周上升；12月人民币实际有效汇率指数为126.31，较11月微升。

2. 资金供需与市场表现

• IPO融资情况：上周A股共13家公司IPO上市，募资规模135.58亿元；上上周3家公司IPO上市，募资规模13.72亿元。
• 基金发行：以成立日计，上周共发行16只基金，新发基金份额701.36亿份；上上周发行份额为947.26亿份。
• 产业资本动向：上周产业资本净减持81.31亿元，较上上周有所扩大；北上资金合计流出67.37亿元，南下资金合计流入664.06亿元。
• 北上南下资金流动：
  • 北上资金：沪股通流出56.95亿元，深股通流出10.41亿元。
  • 南下资金：沪市港股通流入259.21亿元，深市港股通流入404.85亿元。

3. 市场活跃度与情绪指标

• 融资融券余额：截至1月29日，融资融券余额为16,824.94亿元，占A股流通市值2.61%；较1月22日减少约260亿元。
• 市场成交额：上周全A成交额4.97万亿元，日均9,944.09亿元；上上周日均成交额为10,230.85亿元。
• 市场情绪指标：
  • 波动率：VIX指数上周收于33.09%，较上上周上升。
  • 换手率：上周上证50、沪深300、中证1000平均换手率分别为0.25%、0.64%、1.97%。
  • 基金仓位：截至1月29日，开放式基金股票投资比例为67.19%，较1月22日上升1.8个百分点。
  • 风格指数：申万大盘/中盘/小盘指数分别收于4,747.05、4,566.69、4,345.61，较上周分别下跌4.04%、4.68%、5.81%。
  • AH折溢价：1月29日AH股溢价指数为138.07，较1月22日上升3.23点。
  • 大宗交易：上周大宗交易总成交规模148亿元，折价率-4.9%；上上周折价率-3.9%。
  • 股指期货信号：上周末上证50/沪深300/中证500升贴水率分别为-0.54%、-0.28%、-1.02%，多空单比分别为0.81/0.73/0.82。

4. 货币政策与货币供应

• 基础货币及货币乘数：2020年12月末基础货币余额为33.04万亿元，同比上升1.9%；货币乘数为6.62，较11月下降0.29。
• 广义货币（M1/M2）：12月末M1同比增速为8.6%，M2同比增速为10.10%；11月末M1同比增速为10.0%，M2同比增速为10.7%。
• 社融规模：12月社融规模为17,192亿元，环比下降19.4%；11月社融规模为21,343亿元，环比提升53.2%。
• 人民币贷款：12月新增人民币贷款1.26万亿元，其中居民中长期贷款占比35%。
• 外汇占款：12月央行减少外汇占款328.70亿元，期末余额为211,308.10亿元；11月增加外汇占款59.31亿元，期末余额为211,636.80亿元。

风险提示

• 货币政策收紧：央行逆回购净回笼导致资金面偏紧，资金利率大幅上行。
• 宏观经济下行风险：市场情绪波动，部分指标显示市场面临一定压力。
• 海外不确定性升级：人民币汇率波动，海外市场变化可能影响资金流动。

重点关注指标

结论

整体来看，上周资金面偏紧，利率上行，但南下资金持续流入，显示外资对中国市场的信心。产业资本净减持，北上资金转为流出，表明内资对市场情绪较为谨慎。市场成交额和基金发行有所下降，但融资买入额占比略有上升。市场情绪方面，波动率上升，风格指数整体走弱，AH折溢价略有扩大，股指期货升贴水率小幅调整，显示市场存在一定的风险偏好变化。汇率方面，美元兑人民币中间价小幅上升，但人民币实际有效汇率指数微升，整体波动不大。货币供应渠道显示基础货币和社融规模出现波动，需关注后续货币政策调整对市场的影响。