20230326-华泰期货-软商品周报_短期内消费恢复不及预期_郑棉低位震荡_11页_840kb

文档总结：短期消费恢复不及预期，郑棉低位震荡；纸浆价格偏弱震荡

核心内容

本报告分析了棉花与纸浆市场的近期走势及未来展望，主要从供需、价格、市场情绪及宏观因素等方面展开。报告指出，短期内棉花和纸浆价格均受到宏观因素和供需关系的影响，呈现震荡走势，但中长期存在支撑因素。

棉花市场分析

主要观点

• 短期走势：郑棉价格在低位震荡，受美联储加息及市场恐慌情绪影响，短期内价格偏弱。
• 基本面情况：国内棉花供应宽松，消费复苏不及预期，对价格形成下行压力。
• 中长期支撑：若经济预期乐观，且新年度供应端收缩，或对价格形成支撑。

关键信息

• 价格行情：
  • 棉花2305合约上周收盘为13895元/吨，环比下跌0.04%。
  • 新疆地区棉花现货价格为14806元/吨，环比下跌0.05%。
  • 全国棉花现货加权均价为15214元/吨，环比下跌0.85%。
• 供需数据：
  • 全国新棉采摘基本结束，交售率为99.8%，加工率为97.8%，销售率为69.0%。
  • 新疆交售、加工、销售均接近或达到97.9%、69.0%。
  • 按照国内预计产量671.9万吨，截至3月23日，累计交售籽棉折皮棉670.8万吨，同比增加91.1万吨。
• 库存情况：
  • 全国棉花库存维持高位，现货基差有所下跌。
  • 棉花基差-新疆为CF05 + 911，环比下跌3元。
• 图表支持：
  • 包含中国棉花产量、单产、库存、国际主要出口国棉花单产与产量、全球库消比、棉花期货及价差等数据图表。

纸浆市场分析

主要观点

• 短期走势：纸浆价格偏弱震荡，受人民币汇率及下游需求疲软影响。
• 基本面情况：港口库存维持高位，下游厂商采取刚需采购策略，压制价格。
• 中长期预期：二季度为传统淡季，成交清淡，预计价格仍将震荡下行。

关键信息

• 价格行情：
  • 纸浆2305合约周五收盘为5830元/吨，环比下跌0.82%。
  • 山东地区“银星”针叶浆现货均价为6156元/吨，环比下跌364元。
  • “月亮/马牌”针叶浆现货均价为6315元/吨，环比下跌275元。
• 供需数据：
  • 国产阔叶浆与非木浆开工负荷率基本稳定。
  • 铜版纸开工负荷率小幅下降，白卡纸与生活用纸开工负荷率明显下滑。
  • 各港口纸浆库存较上周上升1.74%，维持高位。
• 进口与消费：
  • 离岸人民币汇率维持在6.87附近，支撑进口纸浆价格。
  • 中国针叶浆月度表观消费量与库存数据表明市场交投冷清。
• 图表支持：
  • 包含欧洲纸浆港口库存、中国阔叶浆与针叶浆进口量、表观消费量与库存、纸浆下游产量与库存、进口报价、纸浆期货及价差等数据图表。

总体策略

• 棉花策略：单边中性，短期震荡，中长期关注供应收缩与需求恢复。
• 纸浆策略：单边中性，短期偏弱震荡，中长期需关注淡季影响与人民币汇率波动。

风险提示

• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性。
• 投资者应自行判断，不依赖本报告作出投资决策。
• 报告内容可能随时间变化而调整，投资者需关注最新动态。

公司信息

• 公司名称：华泰期货研究院
• 联系方式：
  • 研究员：邓绍瑞
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