20230219-华泰期货-软商品周报_供应压力增加_郑棉偏弱震荡_10页_840kb

农产品组研究报告总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院农产品组研究员邓绍瑞撰写，主要分析了棉花与纸浆两个商品的市场行情、供需状况及后市展望。报告内容涵盖价格走势、供需数据、库存变化、行业动态及市场影响因素，并附有相关图表以辅助分析。

棉花市场分析

主要观点

• 国际局势：本周美棉因美元上涨及油价下跌而价格走低，但周度销售数据尚可，需关注宏观因素和销售数据的持续性。
• 国内情况：国内棉花供应压力增加，价格偏弱运行。下游订单尚未完全落实，但偏乐观的消费预期支撑棉价短期内不会大幅下跌。
• 订单关注点：需重点观察3-5月份下游订单情况，若不及预期则棉价可能进一步下行。
• 未来展望：预计短期内棉价将维持震荡格局，后期需关注全球新年度棉花种植面积及宏观因素。

价格行情

• 棉花2305期货合约上周收盘价为14170元/吨，环比下跌2.14%。
• 新疆地区棉花现货价格为15180元/吨，环比下跌406元/吨。
• 全国棉花现货加权均价为15596元/吨，环比下跌324元/吨。

供需分析

• 截至2023年2月16日，全国新棉采摘基本结束，交售率为98.9%，加工率为96.0%，销售率为41.3%。
• 新疆交售率为96.4%，加工率为96.4%，销售率为40.6%。
• 按照预测产量613.8万吨，全国累计交售籽棉折皮棉607.3万吨，销售皮棉250.7万吨。

基差与库存

• 新疆棉花基差为CF05 + 1010，环比下跌96元。
• 全国棉花现货基差为CF05 + 1426，环比下跌14元。
• 全国棉花库存持续增加，需关注库存与需求之间的平衡。

纸浆市场分析

主要观点

• 汇率影响：近期人民币汇率上涨至6.87附近，进口成本维持高位，纸浆金融属性较强，需密切关注离岸人民币兑美元汇率及纸浆贴水情况。
• 库存变化：截至2月第2周，各港口纸浆库存量较上周增加1.4%，库存增加与需求疲软形成矛盾，影响价格走势。
• 供应与需求：阔叶浆供应相对平稳，下游原纸企业压价行为可能倒逼成本下移。
• 未来展望：预计近期纸浆价格将偏弱震荡。

价格行情

• 纸浆2305期货合约上周收盘价为6576元/吨，环比下跌1.59%。
• 山东地区“银星”针叶浆现货价格为7055元/吨，环比下降72元。
• “月亮/马牌”针叶浆现货价格为7105元/吨，环比下调39元。

供需分析

• 国产阔叶浆开工负荷率较上周提升9个百分点。
• 国产化机浆开工负荷率持平，多数企业排产稳定。
• 非木浆方面，竹浆企业正常生产，甘蔗浆开工负荷继续提升。
• 铜版纸、双胶纸、白卡纸、生活用纸开工负荷率均有不同程度的提升。

库存与进口

• 青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存量较上周增加1.4%。
• 银星进口报价与北木进口报价均有所变化，需关注进口成本波动。

关键信息与图表

棉花相关图表

• 图1：中国棉花产量（单位：万吨）
• 图2：中国棉花单产（单位：千克/公顷）
• 图3：中国棉花库存（单位：万吨）
• 图4：国际主要出口国棉花单产（单位：千克/公顷）
• 图5：国际主要出口国棉花产量（单位：万吨）
• 图6：国际主要出口棉花库存（单位：万吨）
• 图7：全球各国库消比（单位：%）
• 图8：棉花主力期货（单位：元/吨）
• 图9：国内棉花1-5月价差（单位：元/吨）
• 图10：国内棉花5-9月价差（单位：元/吨）
• 图11：国内棉花9-1月价差（单位：元/吨）
• 图12：棉花基差-新疆（单位：元/吨）

纸浆相关图表

• 图13：欧洲纸浆港口库存（单位：万吨）
• 图14：中国阔叶浆月度进口量（单位：千吨）
• 图15：中国针叶浆月度进口量（单位：千吨）
• 图16：中国针叶浆月度表观消费量（单位：千吨）
• 图17：中国针叶浆月度表观库存（单位：千吨）
• 图18：纸浆下游产量（单位：千吨）
• 图19：纸浆下游库存（单位：千吨）
• 图20：银星进口报价（单位：元/吨）
• 图21：北木进口报价（单位：元/吨）
• 图22：纸浆主力合约（单位：元/吨）
• 图23：纸浆基差（单位：元/吨）
• 图24：中国白卡纸日度均价（单位：元/吨）
• 图25：中国双胶纸日度均价（单位：元/吨）
• 图26：中国双铜纸日度均价（单位：元/吨）
• 图27：瓦楞纸日度均价（单位：元/吨）
• 图28：木浆生活用纸市场主流价（单位：元/吨）

策略建议

• 棉花策略：单边中性
• 纸浆策略：单边中性

风险提示

• 棉花风险：无
• 纸浆风险：无

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• 研究员信息：
  • 姓名：邓绍瑞
  • 电话：010-64405663
  • 邮箱：dengshaorui@htfc.com
  • 从业资格号：F3047125
  • 投资咨询号：Z0015474
  • 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号