20231112-招商期货-棉花周报_郑棉窄幅震荡_需求恢复不及预期_35页

2023年11月棉花周报总结

价格走势

• 国际：ICE美棉主力合约截至11月10日收盘价7746美分/磅，环比下降275%。
• 国内：郑棉主力合约窄幅震荡，截止11月10日收盘价15710元/吨，环比下降0.95%。

供给情况

• 全球：USDA于11月报告上调全球产量18万吨至2470万吨，同比降70万吨；上调美国产量6万吨至285万吨，但得州产量下调被其他州抵消。
• 国内：预计2023/24年度国内棉花种植面积4350万亩，进口量上调11万吨。

需求分析

• 全球：USDA下调全球消费量11万吨至2510万吨，美国国内需求和出口需求均有调整，纺织需求较弱，服装零售额虽同比上升9.9%但终端消费仍有压力。
• 国内：下游纺织业开机率持续下降，纱线、坯布库存较高，原料补库停滞，新棉销售迟缓，纺织业营业利润低于历史同期水平。

风险提示

• 印度上调棉花产量预期，全球棉价承压。
• 美棉出口装运量创下年度新低，国际需求恢复不及预期。
• 纺织业订单不足，库存持续累积，终端需求仍面临压力。

结论

• 基本面整体偏弱，预计棉价偏弱运行，郑棉窄幅震荡为主，需求恢复不及预期。