20230510-国金证券-2023年5月公募港股通及QDII基金投资策略_新老经济兼顾_关注中特估_AI主题_20页_3mb

港股市场分析与投资策略

核心结论：

1. 港股趋势性上涨受限，盈利端受经济弱复苏与政策缺乏刺激支撑不足，估值重归历史中枢，下方有保护空间。
2. 投资主线围绕 “中特估”（低估值高股息央国企，如资源、能源等）和 AI相关港股科技互联网（港股大模型公司因认知度不足，估值优势或接力演绎）。
3. 流动性受美国降息博弈扰动，需警惕中美地缘政治风险。

基金精选：

• 主动管理型：广发沪港深新起点A（聚焦科技互联与AI）、前海开源沪港深裕鑫A（均衡风格，侧重周期与金融）。
• 指数型：摩根港股低波红利A（高股息低波动，侧重“中特估”与数字经济）。

海外市场分析与QDII策略

美股：

• 美联储5月加息25bp，但通胀粘性仍强，降息博弈延续，建议暂时观望或低配，短期波动为主，长期回归基本面主导。

黄金与美债：

• 黄金长期看涨，避险属性强，短期需警惕美国经济软着陆预期缓和带来的负面因素，推荐华安黄金ETF（518880）。
• 美债或有资本利得机会，配置美债比例高的QDII基金可作为组合补充，但需注意汇兑风险。

能源与大宗商品：

• 国际油价震荡，供给偏紧但需求下滑，短期暂不建议参与原油QDII。

风险提示

• 美联储货币政策变化、国内及全球复苏不及预期、地缘政治升级。
• 黄金QDII推荐：华安黄金ETF（场内518880）与华安易富黄金ETF联接（场外000216）。
• 债券QDII推荐：美债配置为主的国富美元债、工银瑞信全球美元债。