证券分析师报告总结
核心内容概述
本报告分析了2019年三季报业绩预告的披露情况及行业表现，指出整体市场业绩喜忧参半，创业板盈利有所修复但不宜乐观，行业分化加剧，投资需重点关注景气行业及优质个股。
主要观点
1. 业绩预告披露情况
- 披露率差异明显：创业板企业强制披露三季报业绩预告，主板/中小板有条件披露，截至2019年10月15日，A股总披露率为45%，其中创业板披露率100%，主板23%，中小板47%。
- 预喜占比下降：2019年三季报预喜（预增、略增、续盈、扭亏）合计占比51%，低于2015~2018年同期的58%、67%、72%、65%，整体表现不如往期。
关键信息
2. 创业板盈利情况
- 整体利润回暖：创业板总盈利中值为849.6亿元，增速-3.0%，剔除乐视网后增速提升至6.8%，表明尾部企业盈利修复对整体有所拉动。
- 结构性隐忧：创业板盈利修复主要来自尾部企业，头部和中部企业盈利压力仍较大。预喜占比由半年报的59%回落至57%，说明整体盈利仍面临挑战。
- 宏观环境压力：工业企业利润增速低位徘徊，工业品价格指数降幅扩大，企业盈利压力持续。
行业分化加剧
3. 行业表现分析
- 相对景气行业：通信、电气设备、电子、非银金融、建材等行业发展较好，预喜占比较高，其中非银金融预喜占比达77%，电子60%，建材70%。
- 相对低迷行业：汽车、休闲、钢铁等行业预喜占比偏低，其中休闲服务预喜仅11%，钢铁17%，汽车29%，显示出行业低迷趋势。
- 行业趋势分化：通信、电气设备盈利趋势向上，计算机、传媒趋势向下，行业间及行业内分化加剧，择股更为关键。
投资建议
- 关注重点行业：建议持续关注TMT龙头、必需消费、基建周期等景气行业。
- 风险提示：需警惕贸易冲突的不确定性及经济失速下行的风险。
景气与低迷行业对比
| 行业名称 |
预喜占比 |
预忧占比 |
| 非银金融 |
77% |
23% |
| 电子 |
60% |
40% |
| 建材 |
70% |
30% |
| 通信 |
56% |
44% |
| 计算机 |
67% |
33% |
| 传媒 |
37% |
63% |
| 汽车 |
29% |
71% |
| 钢铁 |
17% |
83% |
| 休闲服务 |
11% |
89% |
显著个股表现
市值前五
净利润前五
净利润后五
利润增速前五
利润增速后五
总结
本报告指出2019年三季报业绩预告整体偏喜，但显著低于往年水平。创业板盈利有所修复，主要得益于尾部企业表现改善，但头部和中部企业仍面临较大压力。行业分化加剧，通信、电气设备等行业发展较好，而汽车、休闲、钢铁等行业则表现低迷。建议投资者关注TMT龙头、必需消费及基建周期领域，同时警惕贸易冲突与经济下行风险。
