20210222-兴业证券-医药行业周报_医药板块大幅回调后的几点思考_16页_1mb

医药板块大幅回调后的几点思考总结

核心内容

2021年2月15日至19日期间，医药板块出现较大回调，主要受周期板块轮动、海外疫情出现拐点以及前期涨幅较大导致估值偏高等因素影响。尽管回调发生，但基本面仍保持良好，板块性价比依然较高，未来有望迎来结构性行情。医药行业将呈现国际化、商业化、差异化的趋势，具备长期投资价值。

主要观点

• 回调原因：此轮回调主要与市场轮动、疫情拐点及估值偏高有关，与2020年11月回调因素类似。
• 板块基本面：医药板块在2020年表现优于大盘，当前估值虽有回调，但整体仍具吸引力。
• 投资策略：2021年医药行业以结构性行情为主，应关注业绩高增长的细分赛道龙头及具有国际化能力的企业。
• 行业趋势：国际化、商业化、差异化是医药行业发展的大趋势，尤其是创新药及医疗器械领域。
• 重点布局方向：
  • 医疗服务+自费消费：如爱尔眼科、金域医学、益丰药房、老百姓等。
  • 创新药及产业链：如恒瑞医药、药明康德、凯莱英等。
  • 高成长赛道之医疗器械：如迈瑞医疗、心脉医疗、南微医学等。
  • 高成长赛道之疫苗：如长春高新、康泰生物、华兰生物等。
  • 重置价值较高的优质资产：如健康元、丽珠集团等。

关键信息

重点公司与评级

推荐组合

2月兴证医药稳健配置组合

• 爱尔眼科：国内医疗服务龙头企业，行业地位稳固。
• 恒瑞医药：创新药龙头，新品不断上市，进入业绩加速期。
• 迈瑞医疗：医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理。
• 长春高新：国内生物医药领域具有一定技术领先优势的上市公司。

2月兴证医药积极进取组合

• 药明康德：全球临床前CRO龙头企业，行业地位突出。
• 药石科技：国内分子砌块龙头企业之一，有望分享全球CRO产业向发展中国家转移的红利。
• 心脉医疗：血管介入领域医疗器械的国产先锋，在主动脉领域已布局多款独家及创新产品。
• 金域医学：第三方检验龙头，检验室迎来业绩收获期。

行业事件与政策

• 疫情最新情况：2月16日，全国新增确诊病例7例，均为境外输入，疫情呈现拐点。
• 政策变化：
  • 国家卫健委发布心血管系统疾病相关专业医疗质量控制指标。
  • 最高检、国家药监局、国家市场监管总局联合发布食品药品安全“四个最严”专项行动典型案例。
  • 国务院公布《医疗保障基金使用监督管理条例》，自2021年5月1日起施行，强化医疗保障基金监管。

风险提示

• 核心资产估值偏高：部分头部公司估值处于高位。
• 行业政策性风险：政策变动可能影响行业发展。
• 市场竞争加剧：行业竞争日益激烈，可能影响企业盈利。

投资评级说明

结论

医药板块在回调后仍具备长期配置价值，未来将呈现结构性行情，建议投资者关注具备高成长性、国际化能力及行业龙头。同时，需注意估值高位、政策风险及市场竞争加剧等因素，以理性投资为原则，把握行业发展趋势。