20161107-财富证券-电子行业10月跟踪_三季度业绩向好_把握创新和价格提升的机会_15页_1mb

电子行业点评报告总结

核心内容概述

本报告为2016年11月7日发布的电子行业点评，主要分析了10月电子行业行情、三季报数据、行业数据跟踪及行业资讯，旨在为投资者提供关于电子行业当前状况和未来趋势的参考。整体来看，电子行业在2016年10月表现出相对稳健的增长，部分细分行业及个股表现突出，但行业估值仍处于高位，投资需谨慎。

主要观点

• 电子行业表现稳健：2016年10月10日至11月4日期间，SW电子指数上涨3.76%，涨幅排名在28个行业中第15位。同期沪深300、中小板、创业板分别上涨2.85%、4.09%和3.79%。
• 估值水平较高：截至11月4日，SW电子最新估值为57.9倍，高于10年中位数47.4倍。相对沪深300估值为4.69倍，高于10年中位数3.44倍。
• 三季报业绩向好：2016年1-9月，电子行业实现营业收入4067亿元，同比增长27.5%；归属母净利润254.7亿元，同比增长21.8%。半导体行业营收增长最快，达45.9%；元件行业净利润增长最快，达43.6%。
• 关注创新和涨价主线：2017年将是消费电子创新大年，OLED屏幕、3D/4D玻璃盖板、双摄像头、双电池、标配全功能NFC等技术有望放量。同时，液晶面板等因需求提升、供给受限而具有涨价潜力。
• 投资建议：整体给予“谨慎推荐”评级，建议关注符合产业趋势、业绩弹性高的个股，如深天马A、京东方A、均胜电子等。

关键信息

一、16年10月电子行情回顾和估值

• 电子指数涨幅：3.76%（2016年10月10日-11月4日）
• 电子板块估值：57.9倍（TTM，整体法，剔除负值）
• 行业涨幅排名：第15位
• 个股表现：
  • 涨幅前五：力合股份（38.2%）、蓉胜超微（21.8%）、科恒股份（21.8%）、安洁科技（21.2%）、正业科技（19.7%）
  • 跌幅前五：中安消（-11.33%）、丹邦科技（-8.69%）、华东科技（-8.42%）、东旭光电（-7.85%）、苏州固锝（-7.14%）

二、电子行业16年三季报统计

• 行业整体营收：4067亿元，同比增长27.5%
• 行业整体净利润：254.7亿元，同比增长21.8%
• 子行业表现：
  • 半导体：营收增长45.9%，净利润增长19.2%
  • 元件II：营收增长27.8%，净利润增长43.6%
  • 光学光电子：营收增长26.9%，净利润增长2.6%
  • 其他电子II：营收增长34.1%，净利润增长41%
  • 电子制造：营收增长19.9%，净利润增长30%
• ROE和毛利率：
  • ROE（1-9月）：5.22%
  • 毛利率（1-9月）：19.44%

三、电子行业数据跟踪

• 半导体销售：2016年8月销售28.03亿美元，同比增长1.0%，环比增长3.5%
• 智能手机出货量：
  • 2016Q3全球智能手机出货量：3.629亿部，同比增长1.0%
  • 前五厂商：三星（7250万部）、苹果（4550万部）、华为（3360万部）、OPPO（2530万部）、vivo（2120万部）
• 面板价格：液晶面板价格持续上涨，内存DRAM价格指数DXI上涨82%
• 台湾电子企业营收：
  • 台积电：9月营收同比增长39.04%
  • 联电：9月营收同比增长22.16%
  • 日月光：6月营收同比下滑12.32%
  • 砂品：6月营收同比增长7.5%

四、行业资讯

• IDC报告：OPPO和vivo全球出货量合计超苹果，OPPO增长121.6%，vivo增长7.5%
• SEMI预测：2016-2018年全球晶圆出货量持续增长，预计2018年达到10,897百万平方英寸
• 高通收购NXP：以470亿美元收购恩智浦，拓展汽车芯片业务
• 友达财报：2016年前三季营业利益转正，预计2017年上半年面板景气持续
• Gartner预测：2017年半导体资本支出将增长7.4%，10nm制程和3D NAND Flash推动设备市场增长
• 京东方项目：投资465亿元建设绵阳第6代AMOLED生产线，预计2019年投产

投资评级系统说明

• 推荐：股票价格超越大盘10%以上
• 谨慎推荐：股票价格超越大盘幅度为5%-10%
• 中性：股票价格相对大盘变动幅度为-5%-5%
• 回避：股票价格相对大盘下跌5%以上

风险提示

• 消费电子出货量不及预期
• 技术创新放缓