20170306-财富证券-电子行业2月跟踪_分化行情_布局创新和业绩白马_14页_1mb

电子行业2017年2月跟踪报告总结

核心内容

本报告分析了2017年2月电子行业的市场表现、估值水平、行业数据以及投资策略，整体给予“谨慎推荐”评级。

主要观点

• 电子行业在2月1日至3月1日期间表现优于大盘，SW电子指数上涨4.48%，涨幅排名第九。
• 电子板块整体估值为50.3倍，接近十年中位数（49.4倍），中位数估值为65.8倍，略高于十年中位数（58.8倍）。
• 行业整体估值处于相对合理区间，但整体仍偏高，需关注估值与业绩的匹配情况。

关键信息

一、2017年2月电子行情和估值

• SW电子指数在2月1日至3月1日期间上涨4.48%，高于沪深300（+1.56%）和创业板（+3.91%）。
• SW电子整体估值（历史TTM，剔除负值）为50.3倍，中位数估值为65.8倍。
• 电子细分行业估值差异较大，其中集成电路估值最高，达到86.4倍；电子零部件制造估值最低，为14.3倍。

二、电子行业数据跟踪

1、半导体

• 2016年12月全球半导体销售额为30.01亿美元，同比增长12.2%。
• 北美和日本半导体设备订单额和出货额均同比增长超40%，BB值分别为106和131。
• 2017年1月全球芯片销售增长13.9%，为2010年以来最大增幅，其中面向中国增长20.5%，对美国增长13.3%。

2、消费终端

• 2016年Q3全球智能手机出货量为3.62亿台，同比增长1%；2016年12月国内智能手机出货量为6044万台，同比增长18.8%。
• 2016年Q4全球平板电脑出货量为5290万台，同比减少19.73%；PC出货量为7000万台，同比减少2.35%。

3、原材料价格

• 液晶面板价格MCI指数为4987点，内存DRAM价格指数DXI为16744点，维持高位震荡。
• 4寸a-si面板价格为5.23美元，PC面板价格为74美元。

4、台湾电子企业月度营收数据

• 2017年1月，台积电营收同比增长8.13%，日月光营收同比增长7.14%。
• 联发科营收同比下滑14.12%，大立光电营收同比增长17.88%，鸿海营收同比增长2.29%。
• 群创光电营收同比增长29.28%，友达营收同比增长16.78%。

三、行业资讯

• 全球半导体资本支出：预计2017年全球半导体资本支出为723亿美元，同比增长6%。三星以125亿美元居首，中芯国际以23亿美元位列第六。
• 智能手机出货量：2017年全球智能手机出货量预计增长4.7%，2021年将达17.7亿支。
• OLED发光材料市场：2017年OLED发光材料市场规模预计达9.8亿美元，Apple的OLED应用将推动市场需求增长。
• 中国AMOLED手机销量：2016年中国AMOLED手机销量达9900万台，同比增长144%。
• 中芯国际投资计划：预计2019年中芯国际晶圆投资金额将跃居全球第一。

四、投资策略

• 行业整体估值接近十年中位数，但仍有提升空间，建议关注技术创新带来的量价提升机会。
• 推荐关注消费电子大存量市场中的技术创新，如汽车电子率提升、智能手机中的双玻璃、双摄像头、双扬声器、双电池、防水等。
• 重点推荐公司：均胜电子、欣旺达、蓝思科技、歌尔股份、长电科技。
• 未来电子行业将出现分化，建议关注业绩确定性成长且估值合理的白马股，以及受益于技术创新的领域，如智能手机、汽车电子和集成电路。

五、风险提示

• 消费电子创新和需求不及预期
• 大宗类产品价格回落

投资评级说明

• 推荐：股票价格超越大盘10%以上
• 谨慎推荐：股票价格超越大盘幅度为5%-10%
• 中性：股票价格相对大盘变动幅度为-5%-5%
• 回避：股票价格相对大盘下跌5%以上

免责声明

本报告仅供财富证券有限责任公司客户及员工使用，不构成投资建议，亦不取代投资者的独立判断。投资者应自行评估投资风险并咨询专业人士。