20240726-江海证券-家用电器行业点评报告_家电以旧换新措施发布_有望拉动家电更新需求_3页_307kb

家用电器行业点评报告总结

行业评级：中性（维持）

行业表现回顾

根据近十二个月的数据，家用电器行业表现如下：

注：相对收益与沪深300相比，数据截至2024年7月25日。

政策背景

2024年7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，统筹安排3000亿元左右的超长期特别国债资金，重点支持以下领域：

• 汽车报废更新和个人消费者乘用车置换更新
• 家电产品和电动自行车以旧换新
• 旧房装修、厨卫局部改造、居家适老化改造等所用物品和材料购置
• 促进智能家居消费

家电以旧换新政策要点

1. 补贴力度加大：

   • 对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的家电产品，给予销售价格的15%补贴。
   • 购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外给予5%补贴。
   • 单件家电补贴上限为2000元，高于2009年政策中的250-400元/台。

2. 资金分配：

   • 消费品以旧换新方面，将直接向地方安排1500亿元左右的特别国债资金。
   • 若按平均分配，家电将获得约250亿元资金支持。
   • 按15%补贴标准计算，预计可拉动家电终端需求约1667亿元。

3. 市场影响：

   • 2023年中国家电零售市场（不含3C产品）规模为8498亿元，本次政策预计拉动的家电终端销售占全年市场规模的19.6%。
   • 有助于改善家电内销疲软局面，增强终端需求。

投资建议

• 政策利好：此次以旧换新政策力度显著增强，尤其对高能效等级家电产品给予额外补贴，有利于家电龙头企业。
• 关注企业：建议重点关注美的集团、格力电器、海信家电、华帝股份、老板电器等家电行业龙头企业。
• 预期效果：政策有望带动销量增长，提升市场份额，改善行业整体表现。

风险提示

• 原材料价格波动
• 汇率波动
• 宏观经济进一步下滑
• 需求不及预期
• 行业竞争进一步加剧

投资评级说明

其他信息

• 分析师介绍：吴春红，中南民族大学金融管理学硕士，16年证券从业经验，2009年入职江海证券。
• 免责声明：本报告仅供江海证券客户使用，不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的任何责任。报告内容基于公开资料，仅供参考，不保证其准确性与完整性。