20240726-国投证券-家电_以旧换新支持政策出台_利好家电更新需求_5页_462kb

以旧换新支持政策颁发，家电更新需求将获提振

7月25日，国家发改委和财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，安排约3000亿元超长期特别国债资金，其中1500亿元直接用于家电等产品的补贴，标志着家电以旧换新政策的深化。政策鼓励个人消费者购买高能效家电，如2级及以上能效标准的冰箱、洗衣机、空调等，提供产品售价15%的补贴，对1级及以上能效标准产品额外补贴5%，每位消费者每类产品限补一件，金额不超过2000元。

根据分析，此政策预计将有效刺激家电更新需求，尤其在高能效产品领域。补贴力度较2007~2010年政策显著增强，能驱动家电产品结构升级和均价提升。家电行业龙头企业，如美的集团、海尔智家和格力电器，因其高能效产品销量占比高，将更受益于政策。此外，上游零部件企业如三花智控和盾安环境可能因订单增加而受益。

敏感性分析显示，中央200亿元补贴资金可能拉动2024年家电销量增长。空调销量增速或从无补贴的-10%提升到2%，冰箱从-9%到38%，洗衣机从5%到26%，彩电从-6%到9%。整体家电内销量可能提升12%，政策拉动18个百分点。

投资建议推荐家电龙头和零部件企业，并提示政策执行风险、原材料价格上涨及其他不确定因素。长期来看，政策将加速家电更新，符合产业升级方向。本报告仅供参考，收益有波动风险。