20170205-国金证券-煤炭开采研究周报_节后电煤库存增幅明显_电煤_冶金煤走势将分化_13页_1mb

长期竞争力评级总结

核心内容概述

本报告主要分析了煤炭开采行业的市场表现、行业动态、供需情况、煤价走势及投资建议，同时对行业和相关上市公司的长期竞争力进行了评级。整体来看，煤炭行业在政策和市场因素的共同作用下，长期竞争力高于行业均值，但短期面临供需变化和价格波动的风险。

主要观点

• 行业估值：煤炭行业整体估值处于较低水平，但相较于行业均值，具备一定的长期竞争力。
• 煤价走势：动力煤和炼焦煤价格在春节期间保持稳定，但短期供需变化可能导致价格波动。
• 政策影响：2017年煤炭去产能目标由10亿吨缩减为8亿吨，政策压力减小，但难度加大。
• 市场表现：本周煤炭板块小幅回调，但部分公司如平煤股份、上海能源、郑州煤电表现较好。
• 投资建议：板块中长期有望延续估值修复，建议关注动力煤和焦煤龙头股。

关键信息

市场数据

投资建议

• 动力煤：首选陕西煤业、大同煤业、中煤能源。
• 焦煤：首选西山煤电、潞安环能、冀中能源。
• 焦炭：首选山西焦化、陕西黑猫。

一周回顾

• 煤炭板块：周跌幅1.2%，滞后上证综指0.6个百分点。
• 动力煤：港口库存明显上升，但调入量小幅下降。
• 炼焦煤：钢厂库存小幅上升，焦化厂库存大幅下降。
• 电厂库存：小幅上升，日耗继续下降。

一周行业要闻

• 政策调整：2017年煤炭去产能目标由10亿吨缩减为8亿吨。
• 资源发现：山西2016年新发现煤炭资源7.85亿吨。
• 事故与运输：黑龙江煤矿发生瓦斯事故；日照港迎来瓦日线兴保铁路首列煤炭。

一周煤价综述

• 动力煤：价格持稳，山西大同南郊Q5500V28S1车板价455元/吨，内蒙鄂尔多斯Q5500V30S1车板价425元/吨。
• 炼焦煤：价格持稳，山西吕梁S<1G>75主焦煤价格1480元/吨，河北唐山1/3主焦煤报价1420元/吨。
• 无烟煤与喷吹煤：价格稳定，市场成交减弱。

供需与库存数据

• 动力煤：北方四港港口库存1429.1万吨，环比下降3.4%；六大电厂平均库存1091.1万吨，环比上升3.0%。
• 炼焦煤：钢厂库存小幅上升，焦化厂库存大幅下降。
• 焦炭：库存下降，部分企业存在补库需求。

上市公司盈利情况

• 盈利情况：部分公司如中国神华、西山煤电、平煤股份等实现盈利增长。
• 亏损情况：如安源煤业、大有能源等部分企业预计亏损。

风险提示

• 需求不达预期
• 供给侧改革不达预期

长期竞争力评级

• 评级标准：基于企业基本面，评估未来两年后与行业均值的综合竞争力。
• 行业评级：高于行业均值，表明煤炭行业具备较强的长期竞争力。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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