20170205-华泰证券-钢铁月报_焦炭价格下降_吨钢利润回升_20页_2mb

钢铁行业2017年1月月报总结

核心内容

2017年1月，钢铁行业在去产能预期和原材料价格回落的双重影响下，整体表现较为积极。钢价维持坚挺，原燃料价格下行，导致吨钢利润回升。同时，社会库存显著上升，制造业PMI微降，但钢铁行业PMI回升，显示出行业供需基本面良好。

主要观点

• 钢价坚挺：受去产能预期影响，尽管进入建筑钢材销售淡季，但1月钢材均价表现良好，螺纹钢、线材、热卷、中板和冷板均价分别为3311、3437、3770、3518和4851元/吨，月变动分别为-1.90%、-0.50%、0.00%、-1.40%和1.80%。
• 原燃料价格回落：焦炭价格在1月出现明显下滑，山西焦炭均价报1872元/吨，环比变动-11.24%。铁矿石等原材料价格也出现不同程度的下降。
• 吨钢利润上升：受益于钢价坚挺和原燃料价格回落，吨钢利润继续上升。螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为32、78、261、764和5元/吨，较上月分别变动18、59、77、151、35元/吨。
• 社会库存上升：1月末社会库存总计1103万吨，月增幅20%。螺纹钢、线材、热轧板卷、中板和冷轧板卷库存分别增长24.5%、37.4%、13.1%、9.1%和3.1%。
• 制造业PMI微降：1月制造业PMI为51.3%，环比下降0.1个百分点，但钢铁行业PMI回升，显示行业需求良好。
• 节后地产预期影响：节后地产需求可能波动，对钢铁板块估值形成压力，建议关注盈利能力较强的股票。

关键信息

• 去产能政策：发改委表示将在2017年6月30日前清除地条钢，推动钢价上涨。
• 钢材出口情况：12月出口钢材780万吨，环比下降3.94%，同比减少26.79%；进口钢材119万吨，环比增长7.21%，同比微增0.57%。
• 重点股票推荐：建议配置宝钢股份、本钢板材、方大特钢、太钢不锈、南钢股份等股票，同时关注高温合金相关企业如钢研高纳。
• 风险提示：包括产业政策变化、宏观经济走势、钢材及原材料价格波动、下游需求低迷等。

图表目录

• 图表1：国内主要钢材品种月度均价变动（含税价）
• 图表2：主要钢材品种价格（含税价）
• 图表3：主要钢材品种价格（含税价）
• 图表4：彩涂价格（含税价）
• 图表5：螺纹钢主力合约报价（含税价）
• 图表6：国际主要钢材市场价格情况
• 图表7：CRU国际钢价指数走势
• 图表8：CISA钢价指数
• 图表9：国内主要钢材原料月度均价变动（含税价）
• 图表10：铁矿石价格走势（含税价）
• 图表11：海运费价格走势
• 图表12：山西焦炭价格走势（含税价，元/吨）
• 图表13：废钢价格走势（含税价，元/吨）
• 图表14：国内主要钢材品种月度加权利润测算
• 图表15：主要钢材品种毛利（国产矿来源）
• 图表16：主要钢材品种毛利率（国有矿来源）
• 图表17：主要钢材品种毛利（进口矿来源）
• 图表18：主要钢材品种毛利率（进口矿来源）
• 图表19：2016-2017年全国粗钢日均产量
• 图表20：分区域粗钢产量占全国产量情况
• 图表21：区域粗钢产量累计值
• 图表22：区域粗钢产量累计值占全国产量比
• 图表23：钢铁粗钢产量变动情况
• 图表24：钢材进、出口变动情况
• 图表25：国内钢材月度表观消费量
• 图表26：国内主要钢材品种库存变动
• 图表27：社会库存总体变化
• 图表28：分产品库存变化
• 图表29：固定资产投资情况
• 图表30：PMI指数情况
• 图表31：黑色金属冶炼及压延加工业固定资产投资完成额
• 图表32：铁路机车产量及同比
• 图表33：电工仪器仪表产量及同比
• 图表34：农业机械产量及同比
• 图表35：冰箱产量及同比
• 图表36：空调产量及同比
• 图表37：汽车产量及同比
• 图表38：洗衣机产量及同比
• 图表39：房地产实际完成投资额
• 图表40：房地产新开工面积
• 图表41：钢铁板块与上证综指走势对比
• 图表42：钢铁板块与其它相关行业板块走势对比
• 图表43：钢铁板块绝对PE和相对PE
• 图表44：钢铁板块绝对PB和相对PB
• 图表45：国内重点钢铁上市公司股价变动