20170205-中债资信-煤炭行业第70期_多省份公布2017年煤炭去产能计划_兖州煤业拟收购力拓部分煤矿_17页_1mb

中债资信煤炭行业及发债企业监测总结（第70期）

核心内容概述

本期中债资信煤炭行业监测报告涵盖行业动态、市场行情、去产能计划及重点企业财务表现，旨在为市场提供煤炭行业风险分析与专业解读。

市场行情监测

动力煤

• 价格走势：本周动力煤价格稳中微跌，秦港5500大卡动力煤平仓价为592元/吨，环比下跌5元/吨，其余地区价格维持不变。
• 供需情况：春节期间，电厂日耗小幅下降，库存增加，煤矿产量维持低位，供需两弱。
• 展望：春节后随着供需恢复，预计价格将保持稳定，直至供暖季结束。

炼焦煤

• 价格走势：炼焦煤价格基本平稳，京唐港主焦煤价格维持1750元/吨，山西柳林4#焦煤价格为1630元/吨。
• 供需情况：春节假期后需求回升，高炉开工率小幅上升，焦煤企业逐步恢复生产。
• 展望：预计焦煤价格整体保持平稳。

无烟煤

• 价格走势：本周无烟煤价格保持稳定，预计后期仍以维稳为主。

海运

• 运价：沿海煤炭综合运价指数上涨2.9%。
• 库存：环渤海四港库存为1245万吨，环比下降8.5万吨。
• 船舶：秦港日均锚地船舶数为62艘，环比减少18艘。

煤炭行业去产能监测

去产能目标

• 截至2017年2月4日，已有10个省份及中央企业公布2017年煤炭去产能计划。
• 中央企业：计划退出产能2473万吨。
• 山西省：计划退出2000万吨。
• 河南省：计划退出2000万吨。
• 贵州省：计划退出1500万吨。
• 其他省份：如河北、吉林、云南、青海等，2017年计划退出产能均小于2016年。

去产能趋势

• 2016年全国实际退出产能约2.9亿吨，而2017年去产能总量预计小于2016年的2.5亿吨。
• 2016年淘汰的产能多为已停产煤矿，对经营影响较小；而2017年将针对在产产能进行退出，对行业产量影响更大。

煤炭企业监测

企业盈利情况

• 25家上市企业：20家实现盈利，占比80%；11家扭亏为盈；5家亏损，且亏损情况较去年恶化。
• 行业利润：2016年煤炭开采和洗选业利润总额同比增长2.2倍，行业盈利能力显著改善。

重点企业表现

重点企业分析

安源煤业（600397.SH）

• 亏损情况：预计2016年归母净利润为-20亿元左右。
• 背景：江西省能源集团控股子公司，煤炭可采储量1.15亿吨，产能634万吨，规模较小。
• 原因：2016年关闭8对矿井并计提减值准备，产销量大幅下降，销售收入减少，经营亏损。
• 财务状况：截至2016年9月末，资产负债率为69.65%，债务负担处于行业一般水平。
• 建议关注：公司存续债券余额为12亿元，到期日为2020年，需关注后续经营及财务变化对偿债能力的影响。

大有能源（600403.SH）

• 亏损情况：预计2016年归母净利润为-20亿元至-16.5亿元。
• 背景：义马煤业控股子公司，义马煤业主营煤炭、氧化铝和煤化工业务，煤炭业务为其主要利润来源。
• 原因：计提减值准备4.5亿至5.5亿元，商品煤产量同比下降20.29%，销售收入大幅下降。
• 财务状况：截至2016年9月末，资产负债率为81.31%，处于行业较高水平。
• 建议关注：公司盈利能力持续恶化，债务负担重，已列入信用风险排查名单Ⅱ类企业。

兖州煤业（600397.SH）

• 收购计划：拟收购力拓澳大利亚子公司C&A，交易价款为24.5亿美元（或23.5亿美元）。
• 收购细节：兖煤澳洲将先支付19.5亿美元，余下5亿美元分5年支付；兖州煤业拟认购兖煤澳洲约10亿美元增发股份。
• 财务影响：10亿美元涉及人民币约68.6亿元，若以自有资金支付，将对母公司形成较大资金压力。
• 预期效果：收购完成后，兖煤澳洲将成为澳大利亚最大独立煤炭运营商，提升煤炭储量和产量，对日、韩出口煤炭具有潜在优势。

关键信息总结

• 行业动态：多省份公布2017年煤炭去产能计划，去产能力度与2016年相近，但2017年将更多针对在产产能。
• 市场表现：动力煤价格稳中微跌，炼焦煤和无烟煤价格稳定，海运运价上涨，港口库存下降。
• 企业盈利：多数煤炭企业盈利改善，但部分小规模、盈利能力差的企业仍面临亏损。
• 重点企业风险：安源煤业、大有能源等企业盈利恶化，需关注其偿债能力；兖州煤业收购C&A可能带来较大财务压力，需持续跟踪。

免责声明

本报告根据中债资信认为可信的数据及信息加工整理而成，但中债资信评估有限责任公司不保证其真实性、准确性、完整性。本报告不构成对任何机构或个人的投资建议，除法律规定必须承担的责任外，中债资信不对因使用本报告而引致的损失负任何责任。