20231030-中邮证券-丸美股份-603983.SH-恋火带动彩妆高增长_净利率持续优化_5页_410kb

市场风险提示：投资需谨慎，风险提示部分务必阅读。
证券研究报告：美容护理 | 公司点评报告 | 2023年10月30日
股票评级：维持“买入”

公司基本情况：

• 股票代码：603983
• 最新收盘价：24.68元
• 总股本/流通股本：40.1亿股
• 总市值/流通市值：99亿元
• 52周内最高/最低价：4.196元 / 2.307元
• 总资产负债率：20.5%
• 市盈率：56.8倍

业绩摘要（2023前三季度）：

• 实现收入154亿元，同比增长34.3%
• 归母净利润17亿元，同比增长44.8%
• 扣非净利润16亿元，同比增长760%
• 毛利率提升2.9个百分点至70.8%

2023Q3具体数据：

• 收入48亿元，同比增长46.1%
• 归母净利润04亿元，同比增长136.68%
  主要增长动力：
• 抖音、快手等平台直播带动护肤品类增长显著
• 恋火品牌增长良好，带动美容类产品高速增长

盈利预测：

• 预测2023-2025年归母净利润：28亿 / 34亿 / 42亿元
• 对应PE：35倍 / 29倍 / 23倍
  维持“买入”评级。

风险提示：

• 公司新品推广不及预期
• 恋火增长不及预期
• 利润率改善不及预期