20230508-万联证券-丸美股份-603983.SH-点评报告_线上渠道建设成效显著_彩妆恋火表现优异_4页_944kb

• 业绩与财务方面：公司2022年业绩受疫情影响显著下滑，营业收入下降31%，净利润降幅超过297%。2023年第一季度实现显著反弹，收入和利润分别同比增长2458%和2015%。毛利率和净利率虽有所提升，但费用尤其是销售费用增长明显，主要受线上推广费用增加影响。
• 线上渠道转型：线上渠道成为增长的主要推动力，尤其是抖音和快手自营渠道，2022年营业收入同比增长超49倍。天猫渠道逐步恢复，线上毛利率达到70.42%。
• 品牌与产品结构：主力品牌“丸美”2022年收入下降，而子品牌“恋火”表现亮眼，同比增长显著。美容及其他类产品收入增长强劲，眼部类产品有所下滑。
• 未来展望：公司继续聚焦线上渠道的建设，以应对线下营收下滑。分析师维持公司“增持”评级，上调了盈利预测，预计未来几年净利润将持续增长，市盈率逐步下降。

万联证券维持“增持”评级，建议投资者关注公司线上渠道拓展和盈利增长。