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中望软件2022年第三季度总结

核心内容

中望软件（688083.SH）在2022年第三季度报告中展示了公司在复杂宏观经济环境下的业务表现与战略进展。尽管前三季度整体营业收入同比下降1.91%，但第三季度营收实现显著环比增长，显示出公司在市场复苏和业务调整中的积极成效。

主要观点

• Q3营收改善：第三季度营业收入达到1.55亿元，同比增长3.31%，环比增长44.04%，表明公司业务在第三季度有所回暖。
• 研发投入持续增长：前三季度研发投入达2.08亿元，同比增长69.74%，占营收比重59.43%，显示出公司对技术研发的高度重视。
• 教育业务恢复：受疫情影响较大的教育业务在第三季度逐步恢复，业务团队在项目验收与新拓方面取得显著进展，营收同比增长超过20%。
• All-in-One CAX战略推进：公司继续推进“All-in-One CAX”战略，围绕客户需求进行产品升级和市场拓展，旨在提升产品竞争力。
• 信创产品升级：公司持续推进信创产品升级，如中望CAD Linux升级至2023SP1版本，中望3D Linux2023内部测试版本已准备就绪，为拓展信创市场奠定基础。
• 云设计协同平台发布：10月13日，公司成功发布中望云原生CAD，并计划在第四季度对基于云原生架构的三维和二维CAD产品进行公测，进一步拥抱工软云化趋势。
• 产品技术优势：公司具备核心技术的底层开发能力，产品核心模块不依赖第三方供应商，避免了被“卡脖子”的风险。

关键信息

财务数据

• 前三季度营收：3.5亿元，同比下降1.91%。
• 前三季度净利润：亏损1903.32万元，同比下降119.34%。
• 前三季度扣非净利润：亏损7429.72万元，同比下降269.71%。
• 研发投入：2.08亿元，同比增长69.74%，占营收比重59.43%。
• 预计未来三年营收：2022年7.8亿元，2023年10.1亿元，2024年13.6亿元。
• 预计未来三年净利润：2022年2.0亿元，2023年2.3亿元，2024年3.0亿元。
• 投资建议：维持买入-A评级，6个月目标价为266.38元，相当于2023年23倍PS。

估值与盈利指标

• 市盈率（PE）：2022年88.97倍，2023年77.66倍，2024年59.72倍。
• 市净率（PB）：2022年6.16倍，2023年5.84倍，2024年5.45倍。
• 净利润率：2022年26.1%，2023年23.2%，2024年22.4%。
• ROIC：2022年25.3%，2023年40.8%，2024年41.3%。

风险提示

• 核心技术研发不及预期。
• 产品推广和产业生态建设不及预期。

战略与市场拓展

• 深化All-in-One CAX战略：公司围绕该战略进行产品升级和市场拓展，以满足客户在多个使用场景中的需求。
• 云原生技术应用：推出Cloud2D和Cloud3D平台，支持云端设计协同，提升设计效率和灵活性。
• 合作拓展：与多家行业龙头企业合作，推动国产三维行业应用软件和技术联合攻关。
• 信创市场布局：公司持续对信创产品进行迭代升级，增强国产软件的市场竞争力。

投资者信息

• 分析师：赵阳、杨楠、夏瀛韬。
• 目标价：266.38元（6个月）。
• 投资评级：买入-A。
• 股价表现：2022年11月4日收盘价209.68元，12个月价格区间152.58/372.03元。

总结

中望软件在2022年第三季度表现出一定的业务回暖迹象，研发投入持续增加，强化了其在国产工业软件领域的竞争力。公司积极布局信创产品和云原生技术，以应对市场变化和技术趋势。尽管短期内面临业绩承压，但公司通过持续高投入和战略调整，为未来增长奠定了基础。投资者需关注其核心技术研发和市场拓展的进展，以评估其长期发展潜力。