20221029-国联证券-中望软件-688083.SH-Q3营收改善_研发_销售投入高增影响利润_3页_341kb

中望软件（688083）总结

核心内容

中望软件于2022年10月28日发布了第三季度财务报告，展示了其在复杂市场环境下的经营状况与未来展望。尽管面临国内外疫情反复、国际冲突和经济放缓等宏观压力，公司仍通过产品迭代和市场拓展实现了营收改善。

第三季度业绩表现

• 营业收入：3.50亿元，同比下降1.91%。
• 归母净利润：-0.19亿元，同比下降119.34%。
• 扣非归母净利润：-0.74亿元，同比下降269.71%。
• 基本每股收益：-0.26元，同比下降115.03%。
• 毛利率：98.62%，同比提升0.55个百分点。

单季度数据（2022年第三季度）显示：

• 营业收入：1.55亿元，同比增长3.31%，环比增长44.04%。
• 归母净利润：0.17亿元，同比下降65.12%。

前三季度业绩承压

2022年前三季度，公司业绩受到以下因素影响：

• 宏观经济环境：疫情反复、国际冲突、经济增速放缓导致客户资本开支意愿下降。
• 业务开拓难度增加：公司积极应对，推动教育业务复苏，第三季度教育业务营收同比增长超20%。

产品线与研发投入

• 产品迭代：公司持续更新主要产品线，2022年4月发布中望3D 2023版，5月发布中望CAD 2023版，10月推出基于云原生架构的三维和二维CAD产品。
• 信创产品：中望CAD Linux升级至2023 SP1版本，中望3DLinux 2023内部测试版本已准备就绪，有助于拓展信创市场。
• 研发投入：2022年前三季度研发费用同比增长50.27%，销售费用同比增长41.47%，高投入对利润产生负面影响。

盈利预测与估值

• 三年CAGR：营业收入增长率为24.80%。
• 估值指标：PE从2020年的160.56倍降至2024年的54.75倍，市净率（P/B）从39.38倍降至5.73倍，EV/EBITDA从130.42倍降至33.83倍。

财务状况

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

财务比率

投资建议

• 行业：计算机/计算机软件。
• 当前价格：223.00元。
• 目标价格：未明确。
• 评级：建议保持关注。
• 投资建议：基于公司在国内CAx软件领域的领先地位，以及持续的产品迭代和市场拓展，预计未来三年营业收入和归母净利润将保持稳定增长。

风险提示

• 系统性风险：宏观经济波动、政策变化等。
• 技术创新风险：产品升级不及预期。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧。
• 需求不足风险：下游客户需求下降。

分析师声明

• 本报告由分析师孙树明、黄楷撰写，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告观点为个人看法，与报酬无直接或间接关系。
• 报告信息来源于公开资料，不构成投资建议或要约。

估值与成长性

• 成长能力：营业收入增长率稳定，预计未来三年保持24.70%、34.68%、31.86%。
• 估值比率：PE从160.56倍降至54.75倍，EV/EBITDA从130.42倍降至33.83倍，显示估值逐步下降。

总结

中望软件在2022年第三季度实现营收改善，但受研发投入和销售费用高增影响，归母净利润仍为负。公司积极更新产品线，拓展信创市场，显示其在技术创新和市场拓展方面的努力。财务状况稳健，现金净增加额持续增长，资产和负债结构合理。未来三年预计保持稳健增长，建议投资者保持关注。