20210210-广发期货-国债早报_节前资金宽松_期债小幅收涨_7页_1mb

报告摘要

期债市场总结

核心内容

节前市场整体呈现资金宽松态势，国债期货全线小幅收涨，主要利率债收益率下行。央行通过公开市场操作维持流动性平稳，但节后流动性预期及政策动向成为市场关注焦点。同时，金融数据发布对期债走势产生一定影响，市场情绪趋于谨慎。

主要观点

国债期货走势：
昨日国债期货全线小幅上涨，10年期主力合约T2103上涨0.113%，5年期TF2103上涨0.086%，2年期TS2103上涨0.055%。
- TS2103合约收盘价100.255，涨跌幅0.055%，成交7,179手，持仓15,911手。
- TF2103合约收盘价99.405，涨跌幅0.086%，成交19,453手，持仓30,728手。
- T2103合约收盘价97.325，涨跌幅0.113%，成交42,819手，持仓59,406手。
利率债收益率变化：
- 银行间主要利率债收益率下行1bp左右，10年期国开活跃券200215收益率下行1bp，10年期国债活跃券200016收益率下行0.75bp。
- 2021年2月9日，国债2Y收益率为2.81%，5Y为3.07%，10Y为3.22%；国开债2Y为3.15%，5Y为3.42%，10Y为3.69%。
- 利差方面，10Y-2Y利差为0.42%，10Y-5Y利差为0.15%，10Y国债收益率较国开债低0.46%，10Y国债收益率较美债低2.04%。
货币市场动态：
- 央行开展500亿元7天期逆回购操作，昨日有800亿元逆回购到期，净回笼300亿元。
- 银行间隔夜回购加权利率下行逾15bp至1.74%附近，跨春节品种价格趋于稳定。
- 1年期银行同业存单发行利率维持在3.0%以上，显示市场仍等待央行中长期流动性操作信号。
政策导向：
- 央行《2020年第四季度中国货币政策执行报告》强调“稳”字当头，不急转弯，市场对货币政策收紧不必过度担忧。
- 但总量货币政策进一步宽松空间有限，政策基调为“缓退”。
- 央行强调警惕居民杠杆率过快上升，未来房地产调控或将从严，关注政策对房地产投资的拖累。
市场情绪与操作建议：
- 节后市场交易信心不足，悲观情绪待修复，期债或延续弱势震荡。
- 操作上建议交易盘保持观望，配置盘可在低位适当介入。
- 后续需关注节后央行操作、供给情况、疫苗效果等。