20221229-广发期货-国债早报_资金宽松_期债小幅回暖_2页_303kb

资金宽松，期债小幅回暖总结

核心内容

近期国债期货市场表现整体回暖，主要利率债收益率下行，市场流动性保持宽松态势。央行通过大额逆回购操作持续释放流动性，为维护年底流动性“合理充裕”和对冲“赎回潮”风险，短期内货币政策预计维持宽松。与此同时，政策层面积极扩大内需、稳增长、稳就业，推动经济整体好转，市场预期有所改善，期债走势受到支撑。

市场表现

• 国债期货全线收涨：

  • 10年期主力合约上涨0.09%
  • 5年期主力合约上涨0.11%
  • 2年期主力合约上涨0.06%

• 利率债收益率下行：

  • 10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行0.5bp
  • 10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率下行1.5bp
  • 5年期国开活跃券“22国开08”收益率下行2bp
  • 4年期国开活跃券“22国开03”收益率下行2bp

资金面分析

• 央行操作：

  • 开展1890亿元7天期逆回购和130亿元14天期逆回购操作
  • 当日有190亿元逆回购到期，净投放1830亿元

• 市场利率：

  • 存款类隔夜回购加权利率跌破0.5%，创历史新低
  • 七天期回购利率回升至2.1%略上方
  • 非银类机构跨年资金价格回落

• 政策导向：

  • 央行将继续维持宽松的货币政策，以支持经济稳定增长

消息面解读

• 全国发展和改革工作会议：

  • 国家发改委主任何立峰强调，要统筹疫情防控与经济社会发展
  • 政策重点在于稳增长、稳就业、稳物价、稳信心
  • 预期后续将出台更多扩内需政策，短期货币环境仍保持宽松

• 债券市场数据：

  • 11月份债券市场共发债50637.9亿元
  • 银行间债市现券成交28.6万亿元，日均成交13013.9亿元
  • 同比增加28.6%，环比增加19.3%
  • 截至11月末，境外机构在中国债券市场托管余额为3.4万亿元，占比2.4%

操作建议

• 期债走势：

  • 当前T2303合约CTD券基差已收敛，但仍处于历史中等偏高水平
  • 强预期对债市的利空逐步出尽，市场情绪有所企稳
  • 随着赎回影响消退，货币宽松政策不会退坡，弱现实有望主导行情

• 交易策略：

  • 建议多单可继续持有
  • T2303合约运行区间参考99.1-100.6

合约信息

• 主力合约：

  • 2年期：TS2303
  • 5年期：TF2303
  • 10年期：T2303

• 保证金要求：

  • TS2303：0.5%
  • TF2303：1%
  • T2303：2%

• 涨跌停板：

  • TS2303：±0.5%
  • TF2303：±1.2%
  • T2303：±2%

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议
• 投资者应自行判断并承担投资风险
• 未经书面授权，不得对本报告进行任何形式的发布、复制或修改

后市展望

• 预期后续将出台更多扩内需政策，推动经济好转
• 若出现地产需求端刺激政策或增量财政政策，将对债市形成进一步支撑
• 市场情绪有望持续企稳，期债反弹行情可能延续

注：本总结基于提供的文档内容，不包含额外信息。