20210304-广发期货-国债早报_股市反弹资金宽松_期债小幅收跌_6页_545kb

期债市场总结

核心内容

近期国债期货市场整体呈现窄幅震荡走势，主力合约小幅收跌。市场受到股市反弹和资金面宽松的双重影响，多空因素交织，导致期债走势方向性不强，以震荡为主。

主要观点

• 国债期货走势：昨日，10年期主力合约（T2106）下跌0.067%，5年期主力合约（TF2106）下跌0.05%，2年期主力合约（TS2106）下跌0.025%。整体市场情绪偏弱，期债高开后上涨乏力，临近中午全线走弱。
• 资金面情况：银行间市场资金供给充足，央行开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲到期量。存款类机构隔夜回购加权利率跌破1.5%关口，七天加权利率创近两个月新低，显示资金面持续宽松。
• 政策预期：央行重视维持资金面稳定，后续政策操作可能边际收紧。银保监或将在信贷调控和回收基础货币方面有所作为，但货币政策仍会维持稳定基调。
• 疫苗接种进展：我国新冠疫苗接种计划有望加速，钟南山表示6月接种率目标为40%。全球疫苗接种量在2月17日至3月1日小幅增长，但仍需关注后续疫情走势和解封影响。

关键信息

期债交易提示

• 合约信息：
  • TS2106：最低交易保证金0.5%，涨跌停板±0.5%
  • TF2106：最低交易保证金1%，涨跌停板±1.2%
  • T2106：最低交易保证金2%，涨跌停板±2%
• 操作建议：
  • 配置盘可在回调时适当配置
  • 交易盘可快进快出做短线交易
  • T2106参考在97附近止盈

市场要闻

1. 债券通发展：香港金管局总裁余伟文表示，下一步将推出南向通，为内地投资者进入国际债券市场提供新渠道。
2. 外资动向：2月外资继续加仓中国债券，净买入超千亿元。尽管中外利差缩窄，但外资增持势头未变，需关注全球经济复苏对资本流动的影响。

期债走势跟踪

• TS2106：
  • 最廉券：200018.IB，净价100.2310，收益率2.7900%
  • 次廉券：200003.IB，净价98.9048，收益率2.8100%
  • 三廉券：180009.IB，净价100.8102，收益率2.7700%
• TF2106：
  • 最廉券：200013.IB，净价99.8175，收益率3.0604%
  • 次廉券：180028.IB，净价100.9121，收益率3.0096%
• T2106：
  • 最廉券：200006.IB，净价94.9915，收益率3.3150%
  • 次廉券：190015.IB，净价98.7934，收益率3.2900%
  • 三廉券：200016.IB，净价100.1829，收益率3.2475%

利率债走势

• 国债：
  • 2Y：2.81%（+2.81BP）
  • 5Y：3.10%（+0.96BP）
  • 10Y：3.26%（+1.15BP）
• 国开债：
  • 2Y：3.08%（+0.19BP）
  • 5Y：3.45%（+1.06BP）
  • 10Y：3.71%（-0.06BP）

利差走势

• 国债利差：
  • 10Y-2Y：0.45%（-1.66BP）
  • 10Y-5Y：0.17%（+0.19BP）
• 国开-国债：
  • 10Y：1.83%（-1.21BP）
  • 5Y：1.21%（-2.52BP）
• 中短期票据 (AA)-国开：
  • 5Y：-2.52BP

利率债收益率曲线

收益率曲线整体小幅上行，市场预期短期限产品相对更安全，长期限产品受通胀预期和风险资产调整压制。

货币市场

• 公开市场操作：央行开展100亿元7天期逆回购，完全对冲到期量。
• 货币市场利率：
  • 银行间质押式回购：R001为1.53%，R007为1.99%，R1M为2.52%
  • 上海银行间拆放利率：SHIBORO/N为1.47%，SHIBOR1W为1.89%，SHIBOR1M为2.65%
  • 上证所新质押式国债回购：GC001为1.63%，GC007为1.85%，GC028为2.45%
• 日变化：回购利率续降，资金面整体偏宽松。

结论

整体来看，近期期债市场受资金面宽松和股市反弹的双重影响，走势震荡。多空因素交织，市场方向性不强。短期流动性维持稳定，但需关注季末考核、存单价格以及再贷款续作情况。操作上建议配置盘在回调时适当配置，交易盘可快进快出。未来市场走势将取决于政策变化、资金面波动及疫情发展等多重因素。