20210203-广发期货-国债早报_期债小幅收跌_关注节前央行动态_6页_531kb

期债市场总结

核心内容

近期期债市场整体呈现小幅波动，国债期货多数收跌，市场情绪受央行节前流动性操作及股市走势影响较大。短期关注点在于央行对冲操作力度及节后资金面变化，中长期则需关注经济基本面修复及政策导向。

主要观点

期债走势

• 国债期货：昨日，10年期主力合约下跌0.08%，5年期下跌0.03%，2年期微涨0.01%。
• 利率债收益率：银行间主要利率债收益率普遍上行，10年期国债活跃券200016收益率上行1.5bp，5年期活跃券200013上行2bp，1年期活跃券210001上行3.66bp。
• 资金面：央行连续三日净投放，累计净投放2740亿元，资金面进一步缓和。银行间主要回购利率大幅下行，隔夜回购DR001加权利率下行51.85bp至2.2348%，DR007下行92.46bp至2.2410%。交易所回购利率亦有所回落，GC001收盘报2.515%，R-001报1%。Shibor短端品种全线下行，隔夜品种下行48.2bp至2.313%，7天期下行95.3bp至2.241%。

市场情绪与预期

• 期债走势：早盘小幅高开，上午震荡收涨，午后受股市走强压制，期债收跌。
• 央行操作：市场关注节前央行流动性对冲操作，预计春节后首个工作日为2月18日，为避免节后资金到期过于集中，央行可能在本周四（2月4日）通过14天逆回购提前投放跨节资金。
• 基本面支撑：PMI超季节性回落与社融加速下滑对期债中期有利，疫情不确定性亦在短期内支撑市场。

操作建议

• 短期：维持震荡观点，建议持有当前仓位观望，关注央行动态，适时止盈。
• 长期：基本面修复边际放缓，但整体仍对期债有利。

关键信息

交易提示

• 合约信息：
  • 2年期主力合约：TS2103
  • 5年期主力合约：TF2103
  • 10年期主力合约：T2103
• 保证金要求：
  • TS2103：0.5%
  • TF2103：1%
  • T2103：2%
• 涨跌停板：
  • TS2103：±0.5%
  • TF2103：±1.2%
  • T2103：±2%

期债复盘数据

• TS2103：
  • 收盘：100.330
  • 涨跌幅：0.015%
  • 成交：6,298手，△成交：-1,380手
  • 持仓：19,990手，△持仓：-339手
• TF2103：
  • 收盘：99.660
  • 涨跌幅：-0.030%
  • 成交：20,291手，△成交：-1,525手
  • 持仓：44,411手，△持仓：-2,160手
• T2103：
  • 收盘：97.750
  • 涨跌幅：-0.077%
  • 成交：40,100手，△成交：-4,233手
  • 持仓：101,537手，△持仓：-2,684手

现券走势

• 国债收益率：
  • 2Y：2.76%，日变化-2.41BP
  • 5Y：3.00%，日变化+0.97BP
  • 10Y：3.18%，日变化+0.50BP
• 国开债收益率：
  • 2Y：3.05%，日变化+0.56BP
  • 5Y：3.34%，日变化-0.45BP
  • 10Y：3.59%，日变化+1.57BP
• 利差走势：
  • 国债10Y-2Y利差：0.42%，变动+2.91BP
  • 国债10Y-5Y利差：0.17%，变动-0.47BP
  • 国开-国债10Y利差：0.41%，变动+1.07BP
  • 中短期票据（AA）-国开5Y利差：1.41%，变动-0.82BP

货币市场动态

公开市场操作

• 逆回购操作：央行开展800亿元7天期逆回购操作，昨日有20亿元逆回购到期，净投放780亿元。
• MLF：本周无MLF投放。

货币市场利率

• 银行间质押式回购：
  • R001：2.30%，日变化-75.59BP
  • R007：2.58%，日变化-118.59BP
  • R1M：3.14%，日变化-22.13BP
• 上海银行间拆放利率：
  • SHIBORO/N：2.31%，日变化-48.20BP
  • SHIBOR1W：2.24%，日变化-95.30BP
  • SHIBOR1M：2.81%，日变化-4.30BP
• 交易所回购：
  • GC001：2.515%
  • GC007：2.73%
  • GC028：2.90%

总结

短期市场关注点集中在央行节前流动性操作及节后资金面变化，预计本周央行可能加大投放力度。中长期来看，经济基本面修复边际放缓，但整体对期债有利，疫情不确定性亦对市场形成支撑。建议投资者保持观望，关注央行动态，适时调整仓位。