20161220-华安证券-医药生物行业周报_关注政策受益领域与超跌个股_15页_1mb

医药生物行业投资总结（2016年12月20日）

核心内容

本报告指出，2016年12月医药生物行业整体表现偏弱，建议投资者关注以下三条主线：

1. 政策受益领域：重点推荐受益于分级诊疗、两票制和医保目录调整的优质个股。
2. 短期政策利好：关注血制品行业相关政策，如卫计委发布的《关于促进单采血浆站健康发展的意见》。
3. 超跌个股：关注前期跌幅较大、回调充分的个股，如安科生物等。

主要观点

• 行业整体表现：医药生物行业在2016年12月16日至20日期间整体表现不佳，申万医药生物指数下跌3.89%。
• 政策导向：未来医药行业将受到医保控费、两票制、药占比下降等政策影响，传统药企需适应新环境，而医疗服务、生物制品、高端医疗器械等细分领域将更具增长潜力。
• 长期投资逻辑：建议选择业绩稳定增长和细分领域高成长性的企业，如具备优秀研发能力的药企、第三方诊断企业、康复医院相关公司等。
• 精准医疗发展：国内在精准医疗领域取得一定进展，如PD-1单抗药物、CAR-T技术等，相关企业如恒瑞医药、安科生物等值得关注。

关键信息

1. 政策受益领域个股推荐

• 迪安诊断：受益于分级诊疗带来的基层医疗机构外包需求。
• 上海医药、国药一致、九州通：受益于两票制带来的流通领域整合。
• 济川药业、康弘药业、翰宇药业、丽珠集团、恒瑞医药：受益于医保目录调整。
• 华兰生物：受益于血制品行业政策利好，卫计委文件对其倾斜。
• 安科生物：跌幅较大，回调充分，具备投资价值。

2. 行业估值与溢价率

• 截至2016年12月16日，申万医药生物行业市盈率为40.49倍，高于历史平均38.61倍。
• 相对沪深300的溢价率为227.32%。
• 子板块中，生物制品（54倍）、医疗器械（64倍）、医疗服务（86倍）估值较高；化学原料药（45倍）、中药（30倍）、医药商业（29倍）估值相对较低。

3. 上周市场表现

• 上证综指：周跌幅3.40%。
• 医药生物行业：周跌幅3.89%，行业排名第19。
• 子板块表现：
  • 跑赢板块：化学制剂（-2.59%）、医药商业（-2.87%）、生物制品（-3.51%）、中药（-3.71%）。
  • 跑输板块：化学原料药（-4.17%）、医疗器械（-5.68%）、医疗服务（-6.99%）。

4. 行业动态

• 卫计委：发布《关于促进单采血浆站健康发展的意见》，支持血制品企业。
• 总局：发布《细胞制品研究与评价技术指导原则（征求意见稿）》。
• 人社部：明年底实现合规人员异地就医费用直接结算。
• 地方政策：四川、北京、郑州等地发布与儿童医疗、医养结合、双向转诊相关的政策文件。

5. 上市公司重要公告

• 海翔药业：2016年业绩修正，净利润下滑。
• 信立泰：10亿元债券发行获准。
• 沃森生物：转让卫伦生物和大安制药股权。
• 一心堂：收购多家门店资产。
• 尚荣医疗：签署医院建设合同。
• 海普瑞、众生药业、济民制药、莱美药业、爱尔眼科：多项投资与并购活动。
• 迦南科技、美年健康、复星医药、神奇制药：增持或减持公司股份。
• ST百花：推出员工持股计划。
• 多家公司：获得临床试验批件、注册证等。

6. 材料价格走势

• 维生素类价格：VA、VE价格微跌；VC价格因雾霾停产而上涨。
• 中药价格：本周基本持平，成都中药材价格指数为157.82。

风险提示

• 政策变动风险：医药行业受政策影响较大，需关注政策调整带来的不确定性。
• 系统性风险：股市整体波动可能对医药生物行业造成影响。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。
• 无评级：因信息不全或存在重大不确定性事件，无法给出明确评级。

目录结构

1. 投资要点
2. 上周市场表现
3. 行业动态
4. 上市公司重要公告
5. 材料价格走势
6. 风险提示
7. 投资评级说明
8. 信息披露与分析师承诺
9. 免责声明