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澳门博彩板块2017年展望总结

核心内容概述

2017年澳门博彩行业预计将迎来复苏，博彩总收入同比增长11%，EBITDA同比增长18%，利润率将提升2个百分点至25%。行业复苏主要依赖于新物业的贡献，包括新濠影汇、巴黎人和永利皇宫，以及中场业务的持续增长。尽管存在一定的风险因素，如人民币贬值、全面禁烟政策和政治不确定性，但整体趋势向好。

主要观点

行业复苏趋势

• 收入增长：预计2017年博彩总收入同比增长11%，EBITDA同比增长18%。
• 利润率提升：EBITDA利润率将提升2个百分点至25%，主要得益于中场业务的增长和成本结构优化。
• 中场驱动：中场业务预计贡献博彩总收入的57%，占总EBITDA的85%，成为2017年主要增长动力。

驱动因素

1. 新物业贡献：新濠影汇、巴黎人和永利皇宫预计在2017年带来显著收入增长。
2. 内地旅客增长：更多酒店旅客来自内地，平均逗留时间延长至2.3天，入住率维持在80%以上。
3. 人均开支回升：内地旅客的人均开支正在上升，提升整体消费水平。
4. 贵宾业务复苏：尽管存在不确定性，贵宾业务预计不会拖累2017年表现。

风险因素

1. 全面禁烟政策：2017年8月将决定是否实施全面禁烟，可能改变贵宾客户的赌博行为。
2. 人民币贬值：若人民币进一步贬值，贵宾客户以港元计的投注金额可能减少，但可能促进地下银行的使用。
3. 政治不确定性：中共十九届全国人民代表大会将在2017年秋季召开，可能对澳门博彩业带来宏观层面的不确定性。

关键信息

2017年投资主题

• 总收入增长：预计同比增长11%。
• EBITDA增长：预计同比增长18%，利润率提升2个百分点至25%。
• 主要增长点：中场业务和新物业。

首选股分析

估值分析

财务摘要概览

新濠博亚

• P/E：较同业高5%，较5年平均数高16%。
• EV/EBITDA：较同业低20%，较5年平均数低16%。
• 股息率：预计提升，是其投资吸引力之一。

金沙中国

• P/E：较同业低12%，较5年平均数高21%。
• EV/EBITDA：较同业高15%，较5年平均数高2%。
• 股息率：稳定在5.1%，可能增加派息。

永利澳门

• P/E：较同业高10%，较5年平均数高20%。
• EV/EBITDA：较同业低3%，较5年平均数低23%。
• 股息率：预计提升，是其投资吸引力之一。

投资评级定义

总结

2017年澳门博彩行业有望实现稳步增长，主要得益于新物业的贡献和中场业务的提升。新濠博亚和金沙中国被列为首选股，因其增长潜力和稳定收益。尽管存在人民币贬值、全面禁烟政策和政治不确定性等风险，但整体行业前景积极。投资者应关注这些公司的财务表现和市场动态，以做出明智的投资决策。