20221011-开源证券-广汇能源-600256.SH-公司三季度业绩预告点评_量价齐升Q3再创新高_充分受益能源高景气_4页_741kb

广汇能源 (600256.SH) 三季度业绩总结

核心内容

广汇能源在2022年第三季度实现归母净利润32.3-33.3亿元，同比增长139%-146%，再次刷新单季业绩新高。公司充分受益于能源行业的高景气，主要产品如天然气、煤炭等价格和销量均实现显著增长，推动全年业绩表现值得期待。分析师维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为120.1亿元、160.5亿元和210.4亿元，对应PE分别为6.9倍、5.1倍和3.9倍。

主要观点

1. 业绩表现强劲

• 天然气板块：公司前三季度销量同比增长23.4%，Q3单季销量同比增长36.7%，环比增长30.4%。销售均价同比增长148.6%，同期IPE英国天然气期货结算均价同比增长197.7%，Q3均价同比增长151.4%。
• 煤炭板块：前三季度销量同比增长35.7%，Q3单季销量同比增长36.1%，环比增长27.2%。销售均价同比增长50.55%，同期新疆哈密动力煤坑口均价同比增长59.3%。
• 煤化工板块：受装置大修影响，Q3产销量同比、环比均有所下降。但前三季度副产品销量基本持平，销售均价分别增长17.13%和64.70%。乙二醇前三季度销量为7.87万吨，Q3销量为2.61万吨。

2. 未来成长可期

• 煤炭业务：公司成立全资子公司巴里坤广汇马朗矿业公司，加快马朗煤矿开发，年度产量目标为500万吨。
• LNG项目进展：启东LNG项目5#20万方储罐竣工并进入试运行阶段，计划于10月11日首次接液，项目周转能力预计达500万吨，未来将扩至1000万吨。

3. 财务预测

4. 估值与盈利能力

• 毛利率：持续提升，2022E为48.5%，预计未来保持稳定。
• 净利率：从8.8%提升至29.2%，盈利能力增强。
• ROE：从6.4%提升至38.7%，资产回报率显著提高。
• 每股净资产：从2.56元提升至10.01元，资产结构优化。

关键信息

• 股价表现：当前股价为12.57元，一年最高最低为15.20/5.68元，总市值为825.32亿元。
• 换手率：近3个月换手率为125.84%，显示市场活跃度较高。
• 风险提示：经济恢复不及预期、能源价格大幅下跌、新增产能进度落后预期。

总结

广汇能源在2022年第三季度业绩显著提升，受益于能源行业的高景气和产品价格的上涨。公司主要业务板块表现强劲，天然气和煤炭销量及价格均实现大幅增长，煤化工板块虽受装置大修影响，但整体盈利能力提升。分析师维持“买入”评级，预计公司未来三年业绩持续增长，估值逐步下降，反映市场对其未来盈利能力的看好。公司未来成长空间广阔，尤其在煤炭和LNG项目上，具备良好的发展潜力。