20210705-东兴证券-食品饮料行业周观点_补库存周期到来_建议关注调味品板块_12页_1mb

食品饮料行业周观点总结

核心内容

2021年7月5日发布的食品饮料行业周观点指出，调味品板块正迎来补库存周期，行业整体收入景气将改善。分析师认为，调味品行业在2021年一季度的终端动销放缓、渠道库存较高及竞争加剧并非需求端下滑，而是疫情导致的库存周期扰动。目前经销商库存已降至较低水平，预计下半年将逐步补库存，推动调味品板块业绩环比改善。

主要观点

• 行业周期改善：调味品行业在经历一季度的库存压力后，预计Q3将迎来收入环比显著提升。
• 成本压力缓解：上半年原材料成本上涨严重，但下半年成本有望持平略降，减轻企业负担。
• 推荐标的：重点关注千禾味业和海天味业，认为其在补库存周期中具备增长潜力。

关键信息

• 市场表现：本周食品饮料子行业中，啤酒板块涨幅最大，为1.16%；而白酒、黄酒等板块表现相对较弱，分别下跌3.32%和6.18%。
• 重点公司动态：
  • 调味品板块：千禾味业、天味食品、中炬高新等涨幅靠前；海天味业、安记食品等跌幅靠后。
  • 酒类板块：ST通葡、水井坊、舍得酒业等涨幅领先；海南椰岛、*ST西发等跌幅较大。
  • 乳制品板块：燕塘乳业涨幅最大，而*ST科迪、*ST麦趣等表现较差。
  • 其他动态：多家公司发布了股票回购、激励计划、权益分派、可转债转股等公告，部分企业获得政府补助，也有企业因诉讼胜诉或项目投资而受到关注。

行业大事预告（未来3-6个月）

• 股东大会：李子园、三只松鼠、仙乐健康、海欣食品、西麦食品、立高食品、洽洽食品、古越龙山等公司将召开股东大会。
• 项目投资：丛台酒业拟在四川泸州投资20亿元建设中高端白酒项目；稻花香计划投资15.5亿元建设智能化白酒酿造基地。
• 战略合作：五粮液与中国邮储银行签署战略合作协议；华润创业与儋州市政府合作推进海南自贸港建设。
• 知识产权上市：四川杜甫酒业知识产权资产在香港联合国际知识产权交易中心挂牌上市。

风险提示

• 疫情风险：疫情可能对宏观经济及食品饮料需求产生负面影响。
• 管理风险：公司可能因重大管理问题影响业绩表现。
• 市场波动：宏观经济增速下行或货币政策收紧可能对市场造成冲击。

行业数据概览

分析师简介

• 孟斯硕：首席分析师，6年食品饮料行业研究经验，2020年6月加入东兴证券。
• 王洁婷：普渡大学硕士，5年证券研究经验，2020年加入东兴证券，主要覆盖奶粉、调味品及休闲食品。
• 韦香怡：新加坡南洋理工大学硕士，2020年7月加入东兴证券，主要覆盖啤酒、速冻及软饮料、乳制品板块。

投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：公司股价相对沪深300指数涨幅超过15%；
  • 推荐：公司股价相对沪深300指数涨幅介于5%~15%；
  • 中性：公司股价相对沪深300指数涨幅介于-5%~5%；
  • 回避：公司股价相对沪深300指数跌幅超过5%。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数相对沪深300指数涨幅超过5%；
  • 中性：行业指数相对沪深300指数涨幅介于-5%~5%；
  • 看淡：行业指数相对沪深300指数跌幅超过5%。

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