调味品行业跟踪报告：见微知著，纵向对比社区团购中调味品的变化_18页_2mb

社区团购中调味品变化分析总结

核心内容

本报告分析了2021年7月至9月期间，社区团购平台中酱油SKU的变化情况，以探讨调味品行业在社区团购渠道中的发展趋势。通过对比两次统计，发现尽管SKU数量变化不大，但品牌丰富度提升、价格带略有上升，同时社区团购行业进入稳定发展期，品牌集中度进一步提升。

主要观点

• 行业格局：社区团购行业进入稳定发展阶段，部分平台如“老三团”中的同程生活、十荟团等面临收缩或退出，而兴盛优选、多多买菜等平台继续扩张。品牌集中度提升，行业龙头海天味业、千禾味业和中炬高新受到关注。
• 品牌变化：品牌数量从7月的26个增加到9月的35个，其中中小品牌数量增加显著。海天味业仍是主导品牌，SKU占比超过40%。千禾味业表现亮眼，SKU数量增长较多，而李锦记和加加等品牌SKU减少，显示出市场竞争的动态变化。
• 价格趋势：整体均价略有提升，价格带趋于理性。海天味业以降价为主，而厨邦和李锦记则以提价为主，反映出不同品牌在社区团购中的策略差异。
• 产品规格：大包装产品占比提升，1L以上产品在社区团购中占比接近60%。500ml和1.9L仍是主要规格，但大包装产品在二线城市的增长尤为明显。
• 分城市市场：一线城市趋于成熟，以核心品牌竞争为主；新一线城市品牌多元化提升，二线城市的市场更为多元，中小品牌参与度较高。

关键信息

• SKU数量：7月和9月酱油SKU总数分别为304个和303个，整体变化不大。
• 品牌分布：一线城市品牌数量从8个增加至13个，新一线城市从16个增加至18个，二线城市从14个增加至17个，整体品牌数量增加。
• 价格变动：约40%的产品两次销售，价格稳中有升。海天味业降价较多，厨邦和李锦记提价较多。
• 产品规格：大包装产品占比从54%提升至59%，1L以上产品占比接近60%。
• 产品更新：9月有超过半数产品被下架替代，新增产品以区域小品牌为主。

投资建议

• 重点推荐：海天味业、千禾味业和中炬高新。
• 海天味业：作为行业龙头，具备规模、品牌和组织优势，预计收入和利润将实现双位数增长，提价预期终落地。
• 千禾味业：三季度收入重回增长，销售费用率下降，利润有望恢复增长，公司以健康调味品为突破口，积极布局社区团购。
• 中炬高新：公司经营环比改善，预计下半年业绩有望恢复增长，长期来看，公司组织理顺，业绩有望持续增长。

风险提示

• 原材料价格上涨：可能对成本和利润产生压力。
• 新渠道冲击：社区团购等新兴渠道可能对传统渠道形成冲击。
• 食品安全：食品安全问题可能对品牌形象和销售造成影响。

盈利预测与估值

图表目录

• 图表1：不同平台酱油产品分布情况
• 图表2：样本数据酱油产品数量对比（个）
• 图表3：样本数据分城市数量对比（个）
• 图表4：样本数据变动方向分析（个）
• 图表5：样本数据分规格对比（个）
• 图表6：样本数据小品牌变动分析
• 图表7：有代表性的小品牌产品示例
• 图表8：样本数据各品牌SKU数量对比
• 图表9：样本数据SKU分布对比
• 图表10：样本数据分城市品牌数量对比
• 图表11：样本数据各品牌城市覆盖率对比
• 图表12：样本数据中两次重合产品汇总
• 图表13：样本数据分品牌价格变动分析
• 图表14：样本数据新增产品分品牌对比
• 图表15：样本数据新增产品分规格对比
• 图表16：样本数据各平台品牌变化
• 图表17：样本数据分层级对比
• 图表18：海天味业财务预测表
• 图表19：千禾味业财务预测表
• 图表20：中炬高新财务预测表
• 图表21：可比公司估值对比