20220620-国海证券-食品饮料行业周报_茅台股东会释放积极信号_板块轮动大众品迎来整体性反弹_19页_1mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现优于上证综指，涨幅达 2.72%，跑赢上证综指 1.75个百分点。市场信心逐步恢复，板块轮动带动大众品迎来整体性反弹。细分行业中，肉制品涨幅最大（6.59%），零食和预加工食品涨幅分别为 4.37% 和 4.11%。个股中，华统股份（+24.12%）、燕京啤酒（+17.37%）、金枫酒业（+14.75%）、顺鑫农业（+12.89%）和百润股份（+10.39%）表现突出。

主要观点

市场情绪回暖，板块轮动带动反弹
- 疫情边际改善，利好政策落地，5月社零恢复良好，外资持续净流入，推动板块轮动。
- 大众品板块整体反弹，疫情受益与受损股均上涨。
- 预计随着疫情进一步缓解，消费复苏拐点显现，板块估值具备修复空间。
茅台股东会释放积极信号
- 茅台明确全年增长目标为 15%，并提出“五个更和五个美”的五线发展道路，强调高质量发展。
- 董事长丁雄军积极与市场沟通，增强投资者信心。
- 营销改革持续推进，包括直营渠道投放、新品推出、电商平台建设等，预计提价红利有望释放。
- 茅台估值泡沫已基本消化，当前为底部区域，建议积极布局。
短期看好白酒板块反弹，推荐茅台+区域次高端
- 茅台业绩确定性高，预计今年增速 20%+，且基酒供应量增加，直销占比提升，均价有望上行。
- 公司治理改善明显，管理层积极求变，推动业绩增长。
- 短期推荐贵州茅台、洋河股份、百润股份等，中长期看好次高端白酒逻辑持续兑现。
5月社零数据略好于预期，消费复苏趋势向好
- 5月社零总额同比下滑 6.7%，但降幅环比收窄 4.4pct，消费恢复情况改善。
- 餐饮收入同比下滑 21.1%，但长期趋势向好，上游供应链个股存在边际改善机会。
- 粮油食品类、饮料类、烟酒类同比增速分别为 12.3%、7.7%、3.8%，显示出消费复苏态势。
疫情受损股与受益股齐涨，关注业绩改善机会
- 随着疫情缓解，部分疫情受损股如百润股份、绝味食品、安琪酵母、立高食品、重庆啤酒等有望受益。
- 部分疫情受益股如洽洽食品、安井食品等，二季度业绩确定性强，具备增长潜力。

关键信息

行业评级：食品饮料行业维持“推荐”。
白酒推荐：贵州茅台、洋河股份、今世缘、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒、伊力特、口子窖、五粮液、金徽酒。
大众品推荐：百润股份、双汇发展、洽洽食品、安琪酵母、安井食品、伊利股份、海天味业、重庆啤酒。
短期推荐：贵州茅台、洋河股份、百润股份。

风险提示

疫情对餐饮渠道恢复低于预期；
宏观经济波动可能影响消费升级；
行业政策变化可能导致竞争加剧；
原材料价格大幅上涨；
重点关注公司业绩不及预期；
食品安全事件等；
文中引用资料与公司公告不一致时，以公司公告为准。

重点公司及盈利预测

代码	股票名称	2022-06-17股价	2021年EPS	2022年EPS	2023年EPS	2021年PE	2022年PE	2023年PE	投资评级
600519.SH	贵州茅台	1,951.00	41.76	51.25	61.21	47	38	32	买入
603369.SH	今世缘	49.80	1.62	2.02	2.54	31	25	20	买入
603589.SH	口子窖	56.73	2.88	3.42	4.14	20	17	14	买入
000568.SZ	泸州老窖	223.00	5.43	6.80	8.35	41	33	27	买入
002304.SZ	洋河股份	169.72	5.01	6.20	7.48	34	27	23	买入
600809.SH	山西汾酒	287.88	4.37	6.11	8.02	66	46	36	买入
000858.SZ	五粮液	181.18	6.02	6.98	8.12	30	26	22	买入
000596.SZ	古井贡酒	228.40	4.45	5.31	6.67	51	43	34	买入
600779.SH	水井坊	86.30	2.46	2.84	3.47	35	30	25	增持
603345.SH	安井食品	149.86	2.80	3.11	3.83	54	48	39	买入
300973.SZ	立高食品	85.65	1.82	1.67	2.22	47	51	39	买入
603288.SH	海天味业	83.43	1.58	1.77	2.05	53	47	41	买入
600132.SH	重庆啤酒	126.96	2.41	3.00	3.59	53	42	35	增持
600600.SH	青岛啤酒	91.56	2.33	2.49	2.96	39	37	31	买入
002557.SZ	洽洽食品	56.56	1.80	2.18	2.55	31	26	22	买入

重要数据

高端酒价格：飞天茅台整箱/散瓶批价分别为 3065元/2775元，环比上涨 35元/15元；普五批价 970元，环比持平。
猪价及奶价：22省猪肉均价 21.95元/千克，同比下滑 17.42%；生猪均价 15.90元/千克，同比上涨 2.32%；仔猪均价 41.73元/千克，同比下滑 33.95%。国内生鲜乳均价 4.14元/公斤，同比下滑 3.00%。
成本价格：葵花籽采购价 8600元/吨，同比上涨 25.09%；豆粕 4151元/吨，同比上涨 19.94%；大豆 6180元/吨，同比上涨 9.85%；棕榈油 10742元/吨，同比上涨 55.91%；PET价格 9850元/吨，同比上涨 64.17%。

行业动态

茅台：调整技改项目投资额，推动高质量发展。
今世缘：上调国缘开系价格体系。
白云边：计划在6-8月新增3600家网点。
《调香白酒》团体标准：正式实施，重新定义白酒，强调粮谷为主要原料。
重庆啤酒：董事长将于7月1日辞职。
安井食品：明确预制菜产品定位与渠道策略，预计二季度业绩增长。
双汇发展：生猪价格回升，成本端压力缓解，预计国内屠宰部门盈利反转。

下周大事提醒

2022-06-20：三只松鼠、上海梅林等公司分红派息、除权。
2022-06-21：洋河股份、老白干酒等分红股权登记。
2022-06-22：立高食品、天佑德酒等分红派息；泸州老窖、欢乐家等股东大会登记。
2022-06-23：舍得酒业、口子窖等分红派息；千味央厨等股东大会召开。
2022-06-24：千味央厨、欢乐家等股东大会召开。

分析师信息

薛玉虎：首席分析师，十五年消费品研究经验，多次获奖。
刘洁铭：联席首席分析师，上海交通大学硕士，CPA。
宋英男：覆盖白酒、啤酒等板块，曾任职于方正证券、东吴证券。
王尧：覆盖饮料、白酒、休闲食品等板块，曾任职于方正证券。

投资评级标准

行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300。
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300。
- 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
- 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
- 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。