20240107-广发期货-国债期货周报_PSL重启但影响偏慢_短期债市宽货币预期或仍较强_38页_3mb

2024/1/7国债期货周报分析总结：

总体环境：报告强调资金面稳定偏松，DR007回落至政策利率以下，年初利率债供给压力缓解，但12月PMI显示制造业需求不足，建筑业景气度回升，长端利率预计易下难上。整体货币环境保持偏松，支持债市宽货币预期。

关键数据和市场表现：本周国债期货主力合约上涨，30年期合约涨0.51%，10年期涨0.17%。资金利率如R001加权平均利率显著上行，但R007和R0014下行。PMI数据表明制造业供需回落，非制造业商务活动指数50.4%，反映需求不足。政府债供给压力边际缓解，但政策基调偏积极。

驱动因素分析：利多因素包括MLF大幅超额续作、政府债供给缓解和年初配置需求强。利空因素包括政策积极、资金面偏紧、需求不足及海外经济下行压力。综合判断，内需恢复需政策支持，货币政策预计维持宽松。

策略建议：短期债市维持谨慎偏多，多单可持有，调整是做多机会。关注曲线做陡和正套机会，如2403合约IRR偏高，适合正套。同时，资金面边际转松，望推动短端收益率修复，期限利差可能走阔。

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