20240107-国贸期货-宏观·周度报告_央行重启PSL_美国非农超预期_10页_1mb

国贸期货宏观周报摘要

1. 市场回顾

• 大宗商品指数：本周高位回落，受美联储会议纪要修正预期、美债利率反弹及美元走高影响，叠加红海危机降温导致的支撑减弱。

• 财新PMI：12月财新中国制造业PMI为50.8，创四个月新高，服务业PMI达52.9，显示经济扩张趋势。但国内需求不足，政策端仍积极调控。

• 央行PSL：2023年12月净增PSL 3500亿元，主要用于“三大工程”建设，预计将对2024年房地产投资形成支持。

• 美国非农：12月非农就业超预期，但数据下修、劳动力市场降温迹象表明就业增长不可持续。美联储会议纪要暗示政策利率可能处于峰值，降息预期升温。

• 高频数据：房地产销售周环比下降，工业品价格涨跌互现，企业库存持续累积。

2. 后市展望

• 地缘政治：红海危机缓和但仍有不确定性，可能扰动全球供应链。
• 货币政策博弈：美国经济若弱化，将推动降息预期；若强劲，则需求支撑与利率路径相关。
• 国内政策导向：弱现实与强预期并存，“三大工程”落地预期增强，财政与货币协同发力。

3. 危机提示

• 大宗商品波动：政策调整、地缘局势及需求变化将导致价格波动加剧。

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