20240107-国投证券-有色金属行业周报_美元指数反弹金属价格承压_PSL支持重启政策驱动积极_19页_2mb

国投证券有色金属行业周报分析

市场概览

本周有色金属板块整体下跌，主要受美元反弹、流动性紧缩预期及申根区铜矿停采消息影响。国内央行重启PSL政策为工业金属提供了支撑，但海外降息预期降温导致铜铝价格承压。

金属价格变动

• 铜：LME铜价周跌幅达17.2%，主因国内消费淡季及进口TC下调。库存仍处低位，中长期或有支撑。
• 铝：沪铝价周跌15.9%，供给扰动（几内亚事件、国内限产）及下游需求疲软是主因，库存处低位但累库加快。
• 锂：碳酸锂、氢氧化锂价格微幅下跌，供需博弈延续，下游交易改善但需求恢复缓慢。
• 其他金属：镍价、锌价本周均下跌，供给端扰动和需求不及预期为主导因素；稀土价格承压，库存增加且下游成交偏弱。

政策与基本面更新

• 国内：央行重启PSL，政策支持工业金属需求，制造业PMI低迷但流动性宽松预期仍在。
• 海外：美联储会议纪要暗示紧缩峰值临近，非农数据超预期导致降息预期降温。
• 新能源金属：发改委加强动力电池攻关，工信部聚焦稀土产业链，政策利好能源金属需求。

投资建议

• 工业金属：库存低位提供支撑，关注电力、新能源汽车等需求情况。
• 能源金属：新能源汽车政策支持扩大需求潜力，建议关注赣锋锂业、永兴材料、华友钴业等。
• 稀土：阶段性调整需求，推荐关注北方稀土、金力永磁等。

风险提示

• 短期风险：美元反弹、供需错配、政策不及预期。
• 专题风险：辉源锂业停采事件对锂价潜在影响；海外经济下行压力。