20260528-东海证券-国际医学-000516.SZ-公司简评报告_诊疗量平稳增长_新技术新业务积极拓展_3页_645kb

公司简评总结

核心内容

本报告对**国际医学（000516）**进行简评，维持“买入”评级。公司2025年业绩受到DRG支付改革等政策因素影响，整体承压，但2026年Q1业绩出现边际改善。公司积极布局新技术和新业务，如质子治疗中心、辅助生殖医学项目等，进一步提升市场竞争力。

主要观点

• 业绩表现：2025年公司营业收入和净利润均出现下滑，但2026年Q1净利润同比显著增长，显示业绩有所改善。
• 诊疗量增长：公司整体诊疗量平稳增长，但部分医院住院服务量有所下降。
• 新技术拓展：公司在肿瘤放射治疗和辅助生殖医学等领域取得重要进展，填补区域诊疗空白。
• 数智化转型：公司稳步推进医疗数智化转型升级，探索人工智能大模型在医疗领域的应用。
• 盈利预测：基于行业政策不确定性，下调2026-2027年盈利预测，新增2028年预测，预计归母净利润逐年改善。

关键信息

财务数据（截至2026年5月27日）

投资要点

• 2025年业绩：营业收入40.75亿元（-15.39%），归母净利润-3.13亿元（-23.20%），扣非归母净利润-3.45亿元（-20.17%），毛利率8.26%（-1.19pct）。
• 2026年Q1业绩：营业收入9.69亿元（-2.78%），归母净利润-0.48亿元（+54.55%），扣非归母净利润-0.52亿元（+56.32%），毛利率9.96%（+4.75pct）。
• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为-2.20亿元、-1.32亿元、-0.52亿元，EPS分别为-0.10元、-0.06元、-0.02元。
• 市净率：预计2026-2028年市净率分别为3.11倍、3.25倍、3.31倍，呈现上升趋势。

技术与业务进展

• 质子治疗中心：2026年3月正式运营，成为全国第6家、西北首家。
• 辅助生殖医学：开展常规体外受精胚胎移植及卵胞浆内单精子显微注射技术，有望成为国内最大生殖医学中心之一。
• 新技术项目：高新医院全年完成21项限制类技术备案，中心医院完成33项新技术新项目准入。
• 数智化转型：推进人工智能大模型在医疗领域的应用，拓展医疗数据价值边界。

风险提示

• 诊疗量提升不及预期
• 行业政策不确定性
• 财务负债压力

盈利预测与估值简表

投资建议

• 维持“买入”评级，基于公司诊疗量平稳增长及新技术、新业务的积极拓展。
• 考虑到行业政策的不确定性，适当下调2026-2027年盈利预测，新增2028年预测。

公司评级说明

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