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8月国内销量大超预期，海外环比回落不改长期趋势

核心内容概述

2021年8月，国内电动车销量大幅超出市场预期，批发销量达30.4万辆，零售销量达24.9万辆，分别同比增长202%和环比增长12%。同时，海外电动车销量因缺芯问题出现环比下降，但长期增长趋势依然强劲。预计2021年全球电动车销量维持在600万辆，2022年有望实现40%以上的高增长，销量达到850万辆以上。

主要观点

• 国内销量表现强劲：8月电动车销量超市场预期，电动化加速渗透，自主品牌及二线新势力表现亮眼。
• 海外销量短期波动，长期增长可期：欧洲8月销量环比下降，但渗透率提升，美国销量增长显著，但受缺芯影响环比下降。
• 技术突破推动铁锂电池应用：铁锂电池在能量密度、成本及安全性方面持续优化，应用范围逐步扩大。
• 投资建议聚焦锂电中游与上游：建议关注特斯拉及欧洲、美国电动车供应商，以及具备价格弹性的锂资源公司和国内产业链龙头。

关键信息

国内销量分析

• 整体表现：8月国内电动车销量达32.1万辆，同比增长182%，环比增长19%。其中，电动乘用车批发销量30.4万辆，同比增长202%，环比增长24%。
• 渗透率提升：8月电动乘用车渗透率达20%，环比提升4个百分点；零售渗透率为17%，环比提升2个百分点。
• 分车型表现：
  • A00级：8.3万辆，占比33%，环比增长2%
  • A0级：3.7万辆，占比15%
  • A级：6.6万辆，占比27%，环比下降2%
  • B级：6.1万辆，占比24%，环比下降1%
• 分车企表现：
  • 比亚迪：销量6.1万辆，环比增长21%
  • 广汽：销量1.16万辆，环比增长10%
  • 威马：销量4346辆，环比增长8%
  • 哪吒：销量6613辆，环比增长10%
  • 零跑：销量4448辆，环比增长1%
  • 理想：销量9433辆，同比增长248%，环比增长10%
  • 小鹏：销量7214辆，同比增长172%，环比下降10%
  • 蔚来：销量5880辆，同比增长48%，环比下降26%

海外销量分析

• 欧洲：8月销量12.8万辆，同比增长54%，环比下降9%。渗透率23.1%，环比提升4.6个百分点。德国、挪威、瑞典等国家表现较好，但西欧国家略低于预期。
• 美国：8月销量4.9万辆，同比增长72%，环比下降16%。特斯拉仍是主要销量贡献者，Model Y铁锂电池版本上市，性能提升。
• 全球销量预测：
  • 2021年预计销量300万辆以上（含出口），同比增长120%
  • 2022年预计销量850万辆以上，同比增长40%
  • 2025年全球电动车销量预计达2251万辆，电动化率24%

技术与产品进展

• 比亚迪：
  • 推出EV2.0平台，实现插电式混动紧凑级轿车/SUV全覆盖
  • 发布e平台3.0，搭载刀片电池，提升能量密度至140Wh/kg
  • 2022年将推出紧凑型SUV（含DM-i）、中型纯电轿车及SUV，2023年推出中型车（DM-i）及全新皮卡
• 特斯拉：
  • Model Y铁锂电池版本上市，电芯容量提升10%，续航里程达525公里
  • 2021年8月销量2.3万辆，环比下降12%
• 其他车企：
  • 大众MEB平台推出ID.Life概念车，续航400公里
  • 奔驰发布EQE、EQG等多款电动车
  • 长城推出摩卡PHEV车型，纯电续航150公里以上

投资建议

• 推荐主线：
  1. 特斯拉及欧洲、美国电动车供应商（宁德时代、亿纬锂能、容百科技、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、中伟股份、新宙邦、科达利、宏发股份、汇川技术、三花智控、当升科技、欣旺达）
  2. 具备价格弹性的锂资源公司（天赐材料、华友钴业、永兴材料，关注赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份，及二线锂资源公司，如融捷股份、江特电机、天华超净）
  3. 国内需求恢复、量利双升的产业链龙头（比亚迪、德方纳米、天奈科技、星源材质、诺德股份，关注中科电气、嘉元科技、国轩高科）

风险提示

• 价格竞争超市场预期
• 原材料价格不稳定，影响利润空间
• 投资增速下滑
• 疫情影响

铁锂电池技术突破

• CTP技术：提升铁锂电池能量密度，降低体积与质量，实现“单体直接成组电池包”
• 比亚迪刀片电池：
  • 体积能量密度提升50%
  • 成组后能量密度达140Wh/kg，2025年有望突破180Wh/kg
  • 成本低于方形铁锂与三元锂电池
• Model Y铁锂电池：
  • 电量提升10%，从55kWh增至60kWh
  • 续航里程达525公里，高于Model 3铁锂版

未来展望

• 国内：Q4销量有望进一步加速，全年销量预计300万辆以上
• 欧洲：预计2021年销量达210万辆，同比增长65%以上，2022-23年铁锂电池将开始渗透
• 美国：2030年电动化率目标50%，政策支持将加速电动车发展，全年销量预计近70万辆，同比增长119%

政策与市场动态

• 美国政策：
  • 拜登提出2030年电动车渗透率目标50%
  • 清洁能源提案提供高达1.25万美元单车补贴，直至电动车占总销量50%
  • 政策配套有望推动2021-2025年电动车销量复合增速超55%
• 欧洲政策：
  • 碳排放考核趋严，补贴政策力度持续
  • 2030年电动化率有望超50%
• 中国政策：
  • 公共领域重点区域新增车辆要求80%电动化
  • 双积分考核趋严，推动车企加速电动化转型

图表说明

• 图：国内电动乘用车月度销量：显示8月销量显著增长
• 图：分车型月度销量：A00级与A级车型销量增长显著
• 图：新势力品牌月度销量：比亚迪、理想、小鹏、哪吒等销量增长明显
• 图：欧洲月度销量与渗透率：8月销量环比下降，但渗透率提升
• 图：美国1-8月销量市占率：特斯拉仍为市场主导
• 图：比亚迪刀片电池：展示其结构与性能优势
• 图：特斯拉Model Y搭载宁德时代铁锂电池：体现技术合作与性能提升

总结

2021年8月，国内电动车销量大超预期，海外市场虽因缺芯影响出现环比下降，但长期增长趋势不变。技术突破推动铁锂电池应用，提升能量密度与降低成本，预计2022年铁锂电池装机量将翻倍以上。投资建议聚焦锂电中游与上游企业，以及国内需求恢复的产业链龙头。未来全球电动车市场将持续增长，2025年全球销量预计达2251万辆，电动化率24%。政策支持是推动电动化进程的关键因素，尤其是美国与欧洲的政策加码，将进一步加速市场增长。