20240920-东吴证券-电动车行业2024年9月策略_国内销量亮眼+海外大储爆发_产业链旺季持续_58页_1mb

电动车行业2024年9月总结

国内市场全面增长

2024年8月，中国电动车销量达110万辆，同比增长和环比增长均显著，渗透率提升至45%，国内市场表现亮眼，维持全年25%左右的增速预期，累计销量有望达到1185万辆。8月出口11万辆，同比增长22%，预计全年出口目标为140万辆以上，以纯电车型为主。政策方面，中国政府推出加强版以旧换新补贴，最高补贴2万元，促进了消费。产业格局显示，比亚迪和吉利等自主品牌表现强劲，纯电车型市场份额环比增长3个百分点。总体来看，国内电动车市场稳健增长，电动化进程加速。

海外需求爆发，储能驱动产业链旺季

2024年海外电动车市场虽有波动，但总体延续增长。欧洲销量同比小幅下滑，但长期前景向好，预计2025-2026年将改善。美国电动车销量环比恢复，得益于特斯拉等行业龙头企业和政策支持，预计全年销量约164万辆。其他国家如日本、韩国和东南亚市场保持增长，预计2024年全球电动车销量同比增长19%至190万辆。储能领域表现尤为突出，美国和欧洲等市场需求激增，2024-2026年海外大储需求预计从75GWh增至284GWh，增长达103%-32%。

产业链深度分析

电池环节，8月国内装机量472GWh，铁锂电池占比74%，头部企业如宁德时代和比亚迪市占率稳固。宁德时代Q3预计出货130GWh，净利润环比增30%。材料方面，碳酸锂价格超跌，供给过剩压力加大，导致部分电池和材料企业盈利压力，但随着需求增长，行业加速出清预期笃定。2024年铁锂和电解液等细分领域单位盈利基本稳定或略有下降，供需格局逐步改善。

投资与建议

报告推荐优先关注宁德时代、比亚迪，其次包括亿纬锂能、科达利、湖南裕能、尚太科技等公司，同时建议关注正极材料（如当升科技）、电解液（如天赐材料）、负极和隔膜厂商（如璞泰来、恩捷股份），以及储能相关企业。

风险与挑战

主要风险包括：市场竞争加剧导致价格战超预期，原材料价格波动影响盈利，以及投资增速放缓可能影响长期发展。政策变化和海外需求不确定性也需警惕。

总体而言，2024年电动车行业在销量和储能需求驱动下，呈现旺季态势，但产业链盈利压力和外部风险不可忽视，未来增长需关注电池技术和产业链优化。